Почему быть квалифицированным инвестором лучше, чем неквалифицированным?

Все инвесторы в России разделены на две категории - квалифицированные и неквалифицированные. Это разделение установлено на законодательном уровне и касается как юридических, так и физических лиц. Основное различие между этими категориями даже не в требованиях для получения, а в списке доступных активов и операций. Почему же быть квалифицированным инвестором лучше, чем неквалифицированным?

Статус квалифицированного инвестора - что это?

Разделение российских инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных действует с 2007 года и закреплено в законе "О рынке ценных бумаг". В его тексте и документах Банка России приведены требования к участникам рынка для получения статуса квалифицированного инвестора и список доступных операций. 

Что дает статус квалифицированного инвестора? Фактически он свидетельствует, что инвестор может совершать определенные операции на финансовых рынках, понимает и осознанно принимает все связанные с ними риски. Уровень последних по сделкам только для "квалов", как правило, очень высок, что при неудачном исходе приводит к значительным потерям капитала. Только инвестору с соответствующим уровнем знаний и опыта под силу оценить вероятность таких потерь еще до входа в рынок, а во время торгов принять эффективные меры для минимизации убытков. Именно эти знания и опыт подтверждаются квалификационной оценкой, которая и означает получение соответствующего статуса. 

Разница в списках доступных инструментов для неквалифицированных инвесторов и "квалов" велика. Так, без прохождения тестирования у брокера первые получают возможность выполнять операции только с простыми финансовыми инструментами (по определению Центробанка), к которым относят:

• Акции отечественных и иностранных эмитентов, обращающиеся на российских биржах и включенные в котировальные списки. Это означает, что акции, доступные неквалифицированному инвестору, входят в число максимально надежных бумаг (уровни листинга I и II на биржах), риски по которым, как и доходность, невелики.  
• Облигации федерального займа, корпоративные облигации российских эмитентов, номинированные в рублях, при условии включения последних в котировальные списки.
• Паи открытых и интервальных ПИФов, приобретаемые непосредственно у управляющих компаний. Паи биржевых ПИФов, в том числе закрытых, и бумаги ETF доступны, только если они входят в котировальные списки.
• Инструменты валютного рынка: иностранные валюты, драгоценные металлы. 

При этом инвестор не имеет возможности заключать маржинальные сделки (торговать с кредитным плечом). 

После прохождения тестирования у брокера "неквалам" становятся доступны более сложные финансовые инструменты:

• Ценные бумаги сектора повышенного инвестиционного риска (акции и облигации III уровня листинга, т.е. не входящие в котировальные списки).
• Инструменты срочного рынка – фьючерсы и опционы.
• Структурные продукты, например, инвестиционные облигации с полной и неполной защитой капитала.  

Кроме того, если успешно пройти тестирование, появляется возможность маржинальной торговли.

Внимание! "Неквалы" не проходят тестирование на квалифицированного инвестора. Некоторые считают, что успешная сдача тестов у брокера позволяет получить статус "квала". Это не так. По результатам теста можно получить только доступ к отдельным видам операций. На статус это не влияет. 

Квалифицированные инвесторы имеют доступ к перечисленным инструментам и операциям без ограничений и прохождения тестирования. Дополнительно им доступны:

• Акции иностранных эмитентов, которые не обращаются на российских торговых площадках. "Квалы" могут купить эти бумаги на зарубежных торговых площадках через российских брокеров, которые предоставляют такую возможность.
• Евробонды российских и иностранных эмитентов. 
• Инструменты внебиржевого рынка. Так, торгуемые на СПБ Бирже ETF доступны только в секции OTC и могут быть куплены "квалами" без ограничений.
• Бумаги венчурных и хеджфондов.
• Облигации без срока погашения, субординированные, без обеспечения.

Таким образом, Центробанк, стремясь защитить большую часть частных инвесторов от потери капитала, существенно сокращает им список доступных инвестиционных инструментов. И похоже, в ближайшем будущем ЦБ закроет доступ для неквалифицированных инвесторов еще к некоторым.

Возможно, из-за текущей ситуации на рынке ценных бумаг покупка иностранных акций неквалифицированными инвесторами вскоре будет невозможна. По крайней мере, именно такое предложение выдвинул Банк России, ссылаясь на заботу о безопасности частных инвестиций. Инициатива пока находится на стадии обсуждения. Против высказались представители СПБ Биржи. Не поддержал его в полной мере и Минфин - в министерстве считают, что иностранные акции для неквалифицированных инвесторов должны остаться доступными, если не в полном объеме, то хотя бы эмитированные компаниями из стран, не вошедших в список недружественных.

Как стать квалифицированным инвестором?

По закону, чтобы стать квалифицированным инвестором, физлицу нужно выполнить одно из требований:

• владеть активами в общем объеме 6 млн рублей или выполнить в течение года торговых операций на 6 млн руб.
• иметь официальный стаж, связанный с работой на финансовых рынках.
• иметь профильное образование либо квалификацию, подтвержденную соответствующими аттестатами и сертификатами. 

Важно! Новые предложения Банка России касаются и требований для квалифицированных инвесторов. Возможно, для получения статуса стоимость активов или имущества, а также сумма сделок будут увеличены до 30 млн рублей.