Почему акции ЛСР оказались лучше рынка?

Сегодня на фоне слабого роста российского фондового рынка лидером повышения оказались акции строительной группы ЛСР, подорожавшие на 3,9% до 747,6 руб. за бумагу.

В конце прошлой недели группа опубликовала операционные результаты за 4 квартал 2023 года и весь 2023 год. По итогам 4 квартала 2023 года ЛСР заключила договоры, общая стоимость которых составила 71 млрд руб., что в 2,4 раза больше, чем в аналогичном квартале 2022 года, а объём достиг 324 кв. м площадей, что превысило показатель 4 квартала 2022 года в 2,3 раза. А по итогам всего 2023 года общая сумма новых контрактов ЛСР достигла 216 млрд руб., в 2,3 раза превысив показатель 2022 года, объём контрактов составил 1,099 млн кв. м, удвоившись по сравнению с 2022 годом. Хотя наибольшая доля контрактов заключается застройщиком в Санкт-Петербурге (52% от общей суммы в рублях и более 60% в квадратных метрах), в Москве объёмы заключенных контрактов в квадратных метрах показали в 2023 году рост в 4,2 раза, в то время как в Санкт-Петербурге выросли на 78%. 

Однако по сравнению с 3 кварталом 2023 года в четвёртом квартале рост заключённых контрактов у компании оказался более медленным. Кроме того, контракты застройщика достаточно сильно зависят от ипотеки, доля контрактов с участием ипотечных средств в 4 квартале 2023 года выросла до 73% по сравнению с 79% в аналогичном квартале 2024 года. 

Несмотря на то, что операционные результаты компании за 2023 год выглядят очень впечатляюще, среднесрочным риском для неё, на наш взгляд, остаётся отмена льготной ипотеки.