Почему акции Booking Holdings (BKNG) выросли на 7,2% с момента последнего отчета о доходах?

Прошел примерно месяц с последнего отчета о доходах Booking Holdings (BKNG). За это время акции прибавили около 7,2%, превзойдя индекс S&P 500. Продолжится ли положительная тенденция перед следующим отчетом о доходах, или Booking Holdings ожидает снижение? Прежде чем углубиться в то, как инвесторы и аналитики отреагировали в последнее время, давайте быстро рассмотрим последний отчет о доходах, чтобы лучше понять важные драйверы.

Booking Holdings Q4 Earnings Beat Estimates, Revenues Rise Y/Y

Booking Holdings отчиталась о доходах за четвертый квартал 2025 года в размере $48,8 на акцию, что на 1,18% превысило консенсус-прогноз Zacks. Этот показатель вырос на 16,1% по сравнению с прошлым годом.

Выручка составила $6,35 миллиарда, что на 3,87% выше консенсус-прогноза Zacks и на 16,1% больше по сравнению с прошлым годом, а на постоянной валютной основе (cc) увеличилась примерно на 11%. Рост превысил верхнюю границу руководства компании примерно на 400 базисных пунктов (bps), отчасти благодаря более сильным, чем ожидалось, объемам ночевок, а также более высоким, чем ожидалось, доходам от платежей.

Выручка в процентах от валовых бронирований составила 14,8% в четвертом квартале 2025 года, немного увеличившись с 14,7% в четвертом квартале 2024 года, что в основном отражает выгоду от более высоких доходов от платежей, в то время как основные ставки на размещение оставались стабильными.

В четвертом квартале 2025 года BKNG воспользовалась своей продолжающейся стратегией Connected Trip, продолжающейся динамикой программы лояльности Genius, более широким внедрением возможностей на основе искусственного интеллекта и увеличением количества прямых бронирований. Рост также поддерживался ускорением показателей в Азии и США, а также более широким временным окном бронирования, чем ожидалось.

BKNG’s Q4 Top Line in Detail

Доходы от торговцев составили $4,25 миллиарда (66,9% от общей выручки), увеличившись на 27,4% по сравнению с прошлым годом.

Доходы от агентств составили $1,79 миллиарда (28,2% от общей выручки), снизившись на 3,9% по сравнению с прошлым годом, что отражает продолжающийся структурный переход к модели торговца.

Рекламные и прочие доходы составили $309 миллионов (4,9% от общей выручки), увеличившись на 14,1% по сравнению с прошлым годом.

В четвертом квартале количество ночевок составило 285 миллионов, что на 9% больше по сравнению с прошлым годом, превысив верхнюю границу руководства на 300 bps. Рост был вызван здоровым спросом во всех основных регионах, при этом Азия и США показали рост в низких двузначных числах, а Европа и Остальной мир — в высоких однозначных числах.

Количество альтернативных ночевок на Booking.com увеличилось на 9% по сравнению с прошлым годом, общее количество объявлений достигло 8,6 миллиона, что на 8% больше по сравнению с прошлым годом.

Валовые бронирования торговцев выросли на 27,2% по сравнению с прошлым годом до $30,8 миллиарда, при этом валовые бронирования торговцев составили 72% от общих валовых бронирований, увеличившись с 65% в аналогичном квартале предыдущего года.

Примерно 18 миллионов авиабилетов было забронировано через платформы Booking Holdings в четвертом квартале, что соответствует увеличению на 27,7% по сравнению с прошлым годом.

BKNG’s Q4 Operating Results

Расходы на маркетинг увеличились на 22,3% по сравнению с прошлым годом. Расходы на маркетинг в процентах от валовых бронирований составили 4,5% в четвертом квартале 2025 года по сравнению с 4,2% в аналогичном периоде прошлого года. Долгосрочное ухудшение примерно на 30 bps отражает выгодные инвестиции в традиционный маркетинг и социальные медиа с привлекательными уровнями ROI, наряду с увеличением расходов на брендинг по сравнению с более низкой базой годом ранее.

Расходы на продажи и прочие расходы составили $830 миллионов, увеличившись на 10,7% по сравнению с прошлым годом. В процентах от валовых бронирований расходы на продажи и другие расходы снизились до 1,93% с 2,02% в четвертом квартале 2024 года, что стало источником годового улучшения, вызванного повышением эффективности в обслуживании клиентов, частично компенсированным увеличением доли торговцев, что привело к увеличению расходов на платежи.

Скорректированные фиксированные операционные расходы увеличились на 10% по сравнению с прошлым годом, или в низких однозначных числах после нормализации для учета изменений в валютном курсе и резерва в размере $44 миллионов по косвенному налоговому вопросу. Увеличение произошло из-за неблагоприятных валютных колебаний, косвенного налогового вопроса и более высоких затрат на облачные вычисления.

Расходы на персонал увеличились до $869 миллионов в четвертом квартале, увеличившись примерно на 1,9% по сравнению с прошлым годом, что является значительным смягчением, соответствующим повышению эффективности в рамках Программы трансформации.

Скорректированный EBITDA вырос на 19% по сравнению с прошлым годом и составил примерно $2,2 миллиарда, превысив верхнюю границу руководства на примерно 500 bps, в основном благодаря более сильному, чем ожидалось, росту выручки. Маржа скорректированного EBITDA увеличилась на 80 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом до 34,6%. На постоянной валютной основе скорректированный EBITDA вырос примерно на 14%.

BKNG’s Q4 Balance Sheet

По состоянию на 31 декабря 2025 года, денежные средства и инвестиции компании составили $17,8 миллиарда, увеличившись с $17,2 миллиарда по состоянию на 30 сентября 2025 года, что в основном отражает $1,7 миллиарда долгосрочного долга, привлеченного в ноябре, и $1,4 миллиарда свободного денежного потока, частично компенсированного $2,4 миллиарда возврата капитала.

Booking Holdings имела $16,9 миллиарда общего долгосрочного долга, снизившись с $17 миллиардов по состоянию на 30 сентября 2025 года.

Свободный денежный поток составил $1,4 миллиарда, что не изменилось по сравнению с $1,4 миллиарда, отчетом о котором сообщалось в предыдущем квартале.

Компания утвердила увеличение квартальных денежных дивидендов на акцию на 9,4% до $10,50, который будет выплачен 31 марта 2026 года, а также сплит акций 25 к 1, который вступит в силу 2 апреля.

Booking Holdings’ Q1 & 2026 Guidance

На первый квартал 2026 года ожидается рост количества ночевок в диапазоне от 5% до 7%, при этом валовые бронирования и доходы прогнозируются на уровне роста от 14% до 16%, что будет поддержано примерно 700 bps положительным эффектом от валютного курса. Ожидается, что рост скорректированного EBITDA в первом квартале составит от 10% до 14%.

На 2026 год компания ставит цель по росту валовых бронирований и выручки в низких двузначных числах, при этом скорректированный EBITDA должен расти быстрее, чем выручка, а маржа увеличится примерно на 50 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Ожидается, что скорректированная EPS вырастет на уровне средних двузначных чисел.

Компания планирует реинвестировать примерно $700 миллионов сверх базового уровня в 2026 году в области возможностей генеративного ИИ, стратегии Connected Trip, расширения в США и Азии, своей рекламной деятельности, международного расширения OpenTable и финансовых технологий и программ лояльности, что, как ожидается, принесет примерно $400 миллионов дополнительной выручки с чистым эффектом на скорректированный EBITDA примерно в $300 миллионов. Программа трансформации, как ожидается, обеспечит сбережения в течение года в диапазоне от $500 миллионов до $550 миллионов в 2026 году, что на более чем $250 миллионов выше, чем в 2025 году, что в значительной степени компенсирует чистый эффект инвестиций и поддерживает дальнейшее расширение маржи.

How Have Estimates Been Moving Since Then?

С момента публикации отчета о доходах инвесторы стали свидетелями тенденции к снижению оценок. Консенсус-прогноз изменился на -5,23% из-за этих изменений.

VGM Scores

В настоящее время у Booking Holdings средний балл роста C, хотя он несколько отстает по баллу динамики с D. Акции получили оценку C по стороне стоимости, что помещает их в средние 20% для инвесторов в стоимость. В целом, у акций агрегированный VGM Score D. Если вы не сосредоточены на одной стратегии, этот балл — тот, который вам следует учитывать.

Outlook

Оценки в целом имеют тенденцию к снижению для акций, и величина этих пересмотров указывает на нисходящий сдвиг. Интересно, что у Booking Holdings рейтинг Zacks #3 (Держать). Мы ожидаем, что акции покажут доходность в пределах вышеупомянутого уровня в ближайшие несколько месяцев.

#1 Semiconductor Stock to Buy (Not NVDA)

Невероятный спрос на данные подстегивает следующий цифровой бум на рынке. Поскольку центры обработки данных продолжают строиться и постоянно модернизироваться, компании, которые предоставляют оборудование для этих гигантов, станут NVIDIАми завтрашнего дня.

Один малоизвестный производитель чипов уникально позиционирует себя для того, чтобы воспользоваться следующим этапом роста этого рынка. Он специализируется на полупроводниковых продуктах, которые титаны, такие как NVIDIA, не производят. Он только начинает выходить на передний план, что как раз то место, где вы хотите быть.

Смотрите этот акционерный капитал сейчас бесплатно >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод