По мере ввода в эксплуатацию новых лав интерес инвесторов к акциям "Распадской" будет возвращаться

Распадская вчера представила финансовые результаты за 1-е полугодие 2011 г. по МСФО. Результаты оказались достаточно слабыми. На фоне восстановления шахты, а так же благодаря росту цен на продукцию выручка компании выросла на 57,6 % к уровню прошлого полугодия, практически совпав с консенсусом. Однако уровень себестоимости существенно вырос в связи с ростом затрат на персонал. В результате показатель EBITDA оказался ниже консенсус-прогноза на 10,8 %. Себестоимость тонны угольного концентрата в 1-м полугодии 2011 г. выросла до $ 49,5 с $ 38 во 2-м полугодии 2010 г. и $ 25,5 в 1-м полугодии 2010 г. Компания ожидает снижения удельной себестоимости по мере увеличения объемов производства. Отметим, что при общей для угольной отрасли тенденции роста затрат Распадская остается конкурентоспособной как на внутреннем и внешнем рынках. Учитывая, что цена реализации угольного концентрата во 2-м квартале 2011 г. составляла $ 174,1 за тонну угольного концентрата, рентабельность компании остается высокой. На 3-й квартал компания заключила контракты по цене 4 930 руб. за тонну на условиях FCA, что соответствует уровню цен во 2-м квартале. Процесс восстановления добычи продолжается, и в 4-м квартале Распадская намеревается восстановить экспортные поставки в азиатском направлении, прекращенные после аварии на шахте. Что касается процесса восстановления аварийной шахты, то компания ожидает ввода в эксплуатацию 2-й лавы в самое ближайшее время, в то время, как по графику запуск был запланирован на 2-й квартал. Сдвиг сроков компания связывает с несвоевременным выполнением проектных работ специализированным проектным институтом. Запуск 3-й лавы сдвигается на 4-й квартал 2011 г., а 4-й лавы - на начало 2012 г. Ранее запуск 4-й, последней, лавы был намечен на 4-й квартал 2011 г. Таким образом, сдвиг сроков не является критичным для компании. По мере ввода в эксплуатацию новых лав интерес инвесторов к акциям Распадской будет возвращаться. Бумаги компании представляют собой интересную историю роста.