По итогам 2022 года ожидается снижение ВВП РФ на 6,3%
По данным Росстата, ВВП России в 1К22 вырос на 3,5% г/г.
В этой цифре кроются две противоречащие друг другу тенденции. С одной стороны, она говорит о замедлении темпов роста экономики в первом квартале после ускорения с 4,3% в 3К21 до 4,7% в 4К21 (Диаграмма 1). По всей видимости, до марта это было связано с исчерпанием эффекта постковидного восстановления, свертыванием стимулирующих программ правительства, а также с ужесточением денежно-кредитной политики ЦБ.
С другой стороны, несмотря на наметившееся замедление темпов роста экономики и ожидание рецессии по итогам года, оперативные показатели формируют иную картину. Данные по транспорту, энергетике и опросам бизнеса (Диаграмма 2) говорят о том, что сроки начала экономического спада "сдвигаются вправо" и сам спад, вероятно, будет менее глубоким.
В этой связи можно предположить, что дно цикла экономика России будет проходить во втором полугодии, а не в 2К22, как считалось ранее. В этой связи мы пересматриваем свой прогноз: по итогам 2022 г. мы ожидаем снижения ВВП на 6,3%. От более значимой просадки экономику будут защищать новые меры поддержки (озвучено выделение 4 трлн руб.) и дальнейшее смягчение монетарной политики.
Динамика ВВП России, % г/г
Опережающие индикаторы ВВП, % г/г
