ПИК — всё. По крайней мере на бирже
ПИК планирует делистинг. Легенда торговалась на бирже с 2007 года. Спустя 19 лет история подходит к финалу. Увы, но даже уйти спокойно не получилось: цену выкупа сначала определили в 537,9 рубля, затем исправили на 551,4.
Напомню, что ПИК нереально огромен. Он всегда был глыбой, благодаря стандартизации смог масштабировать бизнес космически. Дома клонируют типовые, коробочки. Есть бизнес-серии. Зато дворы, к слову, лучше большинства в классе.
Честно, некоторые их проекты и в целом бизнес-подход мне заходит. Но отношение к инвесторам расстраивает.
Что происходит?
СД рекомендовал провести делистинг и отказаться от публичного статуса. ПАО превратится в обычное АО.
Окончательное решение — 13 октября. Но вместе с аффилированными лицами мажоритарий контролирует чуть больше 98% капитала — интриги здесь примерно ноль.
Параллельно АО «Недвижимые активы» потребовало принудительно выкупить оставшиеся акции по 551,4 рубля. При завершении процедуры бумаги спишут, а деньги перечислят владельцам через депозитарную систему. Это не добровольная оферта.
Как к этому пришли?
Последние дивиденды ПИК выплатил за первый квартал 2021 года. В 2023-м появилась новая дивидендная политика, но до реальных выплат дело так и не дошло.
Осенью 2025 предложили отменить дивполитику и провести обратный сплит 100:1. (Для владельцев менее 100 акций возникал риск получить дробные бумаги и вылететь из капитала).
Рынок идею «оценил»: акции упали на 8% за день, а к середине ноября потеряли более 25%. После этого от сплита отказались. Сначала рынок внимательно «выслушали», затем, наконец, «услышали».
В феврале 2026 года «Недвижимые активы» подали обязательную оферту на 15,12% ПИКа по 473,15 рубля. ЦБ не согласовал: цена учитывала падение котировок после новостей об отмене дивполитики и обратном сплите.
В апреле появилась новая оферта по 551,4 рубля — цену рассчитали за шесть месяцев до этих корпоративных решений. Летом мажоритарий выкупил 86,7 млн акций примерно на 47,8 млрд рублей, а его совокупная доля с аффилированными лицами достигла 98%.
После этого делистинг стал, скорее, оформлением уже сложившегося результата.
А что с бизнесом?
За 2025 год:
- Выручка 769,2 млрд рублей, +13,9%
- Скорректированная EBITDA около 119 млрд, −17%
- Чистая прибыль 68,8 млрд, рост в 2,4 раза.
За первое полугодие 2026 года:
- Выручка 290,1 млрд рублей, −11,6%;
- Чистая прибыль 14,7 млрд, −54%.
Нет, конечно же ПИК не разваливается, но рост закончился, дорогие деньги давят, а общаться с инвесторами компания давно перестала. "Приплыли".
Что будет с облигациями?
Сам по себе делистинг акций не означает делистинг облигаций, отмену купонов или досрочное погашение.
У меня 1 выпуск, держу, валютный до погашения (уже вот-вот).
АКРА подтвердило рейтинг «ПИК-Корпорации» AA−(RU) со стабильным прогнозом.
По облигациям продолжат публиковать обязательную информацию. Но прозрачность группы может снизиться.
Делистинг — не кредитное событие, но и игнорировать нельзя. Добирать облигации не намерен.
Куда уйдут деньги?
Большая часть уже высвободилась летом после оферты. Финальный выкуп оставшихся 2% — еще около 7,3 млрд рублей.
Обсуждать решения серьезных "дядь" не будем (куда денут деньги — их дело), а вот у простого "физика" вопрос — куда переложиться.
Если уже в отрасли есть позиция — справедливо рассмотреть более открытых и коммерчески успешных коллег по цеху.
- "Глоракс" — мой фаворит. Топовые отчеты, растущий бизнес (модель сильная), короче, нравится давно он мне. Облигации и акции торгуются. С инвесторами общаются, доходы растут.
- ЛСР: среди крупных явно бодрее ПИКа и "Самолета". Платят дивиденды. Интересный игрок.
- "Брусника": сильный игрок, но акций на бирже пока нет. Держу их облигации, все нравится.
А так, облигации у меня еще "Сэтл" есть, "Самолет" чуть-чуть (сокращал), АПРИ и другие. Сектор держу широко, риск соблюдаю.
Итог какой?
ПИК не иссяк как застройщик. Закончился он как публичная инвестиционная история. Ушла эпоха. Правда, прощание получилось спорное, увы.
Комментарии