Перспективы выплаты дивидендов "Распадской" выглядят неопределенно

Распадская опубликует отчет за 1П23 по МСФО в четверг, 10 августа. Мы думаем, что выручка и EBITDA компании сократились на 40% и 58% соответственно, в основном по причине снижения цен на коксующийся уголь, рентабельность была немного ниже исторических уровней.

По нашим оценкам, выручка сократилась на 11% п/п и на 40% г/г до примерно $1 млрд преимущественно по причине снижения цен на коксующийся уголь (-48% г/г).

Вместе с тем EBITDA, вероятно, восстановилась на 82% п/п, но снизилась на 58% г/г до $438 млрд, в основном из-за снижения выручки и роста издержек. Рентабельность EBITDA чуть ниже исторических уровней — 43%.

В результате скорр. чистая прибыль выросла более чем в три раза п/п, но упала на 67% г/г до $259 млн.

Перспективы дивидендов на сегодня выглядят неопределенно в краткосрочной перспективе с учетом сохраняющихся ограничений против основного акционера, Evraz.

Мы ожидаем умеренно негативный релиз, учитывая снижение рентабельности на 4 п.п. против исторических значений и неясных перспектив дивидендов. Вместе с тем Распадская остается самой прозрачной среди компаний черной металлургии, что может быть воспринято рынком позитивно.