Переиграть индекс РТС? Часть 4: Прозрачные спекуляции Юрий Чеботарев, Сергей Яшин, Vis Futures Investment Ltd. (Cyprus) Зеркало русских финансов В предыдущих наши

Переиграть индекс РТС?
Часть 4: Прозрачные спекуляции

Юрий Чеботарев, Сергей Яшин,
Vis Futures Investment Ltd. (Cyprus)

Зеркало русских финансов

В предыдущих наших работах
часть 1
часть 2
часть 3
проведен критический анализ работы ПИФов, и совсем не с той стороны, как это делают сами ПИФы, рекламируя положительные результаты своей работы и ни слова не говоря о своих убытках.

Есть еще одна сторона работы ПИФов, о которой практически ничего не говорят. Все ПИФы работают как «закрытые клубы», хотя деньги для доверительного управления привлекают, открыто и публично. Пайщики ничего не знают о том, как используются их деньги, какие активы покупаются, какие результаты приносят эти покупки, какие решения принимают аналитики ПИФов, какие результаты от этих решений получаются, какую доходность ежедневно получают ПИФы. Национальная лига управляющих (НЛУ) также помалкивает на этот счет, и это не удивительно. Ведь НЛУ живет на спонсорские пожертвования УК «У…С..». Все как в басне: «За что кукушка хвалит петуха? За то, что петух хвалит кукушку».

А впрочем, чего удивляться: вся страна занимается «черными схемами» – от зарплаты в конвертах, до многошаговых комбинаций по уходу от налогов. В России прохладно относятся к труду потому, что у нас за маленькие деньги работать не имеет смысла, а за большие работать не надо. А ПИФы – это всего лишь зеркало русской финансовой жизни.

Играем в открытую

ПИФы, как и люди не любят говорить о своих слабостях. А самая главная слабость ПИФов состоит в том, что они управляются человеком. В предыдущей (второй) части нашей статьи было показано, что человек не может своевременно найти рациональную торговую стратегию перед непрогнозируемым изменением цен на рынке. Теоретически человек знает, как противостоять случайному поведению цен на рынке. Однако, практически, эффективно переигрывать рынок в длительной перспективе человеку не удается.

Ценообразование на финансовом рынке – это случайный процесс. Обуздать случайный процесс человек может только с помощью своего интеллекта. Небольшой и частный пример того, как можно противостоять случайному процессу ценообразования на финансовом рынке мы покажем в 5-й части нашей статьи.

Неспособность человека эффективно переигрывать рынок – это всего лишь довод в пользу использования торговых роботов для управления активами. Мы показываем открыто составляющие портфеля и ежедневные прибыль-убытки, которые приносит торговый робот в результате своей работы.

Наш портфель активов состоит из акций:
РАО «ЕЭС России»
НК «ЛУКойл»
АО «Мосэнерго»
НК «Сургутнефтегаз»
АО «Ростелеком»
НК «Татнефть»
ГМК «Норильский никель»
АО «Сбербанк»
РАО «Газпром».

На рис.1 - 4 представлена поквартально суточная доходность (в %) портфеля за 2005 г.
Первое, что обращает на себя внимание, это стабильное превышение положительной составляющей над отрицательной. Однако опытные трейдеры могут возразить: положительная динамика доходности торговой системы не является гарантией ее будущих успехов.

Совершенно верно: для оценки торговой системы следует знать ее устойчивый параметр. Доходность торговой системы таковым параметром не является. В оценке устойчивости системы должна лежать некая функция, зависящая от доходности системы и не зависящая от времени.

На рис. 5 показана плотность распределения вероятностей суточной доходности портфеля. Характерной особенностью этого графика является смещение вправо от нуля максимума плотности распределения. Причем положительная составляющая плотности распределения по оси x превышает отрицательную. Это доказывает устойчивую положительную динамику торговой системы не зависимо от времени. Именно данная функция наглядно показывает устойчивую эффективность использования торговых роботов в управлении активами на финансовых рынках.