Паника на рынках. Грозит ли США новый банковский кризис?

Обвал акций крупных региональных американских банков Zions Bancorp и Western Alliance Bancorp после публикации информации о проблемных кредитах вновь привлек внимание инвесторов к банковскому сектору США. Акционеры обеспокоены качеством управления рисками и опасаются системного кризиса. Не напоминает ли нынешняя ситуация ту, что случилась в 2023 году, когда крах Silicon Valley Bank привел к банкротству ряда менее крупных кредиторов? Что делать розничному инвестору? Эти вопросы Finam.ru задал аналитикам рынка.

Банковский сектор накрыла паника

В пятницу мировой банковский сектор оказался под давлением. Обвал акций региональных банков США вызвал волну продаж бумаг финансового сектора не только на Уолл-стрит, но и в Азии и Европе. Инвесторов встревожили сообщения о проблемах в Zions Bancorp и Western Alliance, которые вновь напомнили о рисках частного кредитования, где уровень дефолтов уже достиг 5,5%. Похоже, на этот раз трейдеры решили действовать по принципу "продавай сейчас, а вопросы задашь позже".

В США индекс региональных банков на премаркете в пятницу снижался на 2,4% после падения на 6% днем ранее - максимального за полгода, а индекс S&P 500 потерял почти 1%. Акции Citigroup и Bank of America упали более чем на 3%.

Европейские банки снизились почти на 3%, при этом акции Deutsche Bank и Barclays подешевели примерно на 6%, Societe Generale - на 4,6%. В Азии особенно пострадали японские банки и страховщики.

На фоне обвала финансового сектора и бегства в защитные активы снова выросли цены на золото, обновив исторический рекорд. Широкая волна покупок охватила и казначейские облигации.

Истории с Zions Bancorp и Western Alliance предшествовали крах автокредитора Tricolor Holdings в прошлом месяце и банкротство поставщика автозапчастей First Brands Group. На днях несколько крупных кредиторов заявили, что пострадали от недавних громких банкротств. JPMorgan Chase & Co. и Fifth Third Bancorp сообщили о сотнях миллионов долларов совокупных убытков, связанных с Tricolor, а Jefferies Financial Group Inc. сообщила о риске, связанном с First Brands. Все это ставит вопросы по поводу стандартов кредитования, и теперь инвесторы с нетерпением ждут корпоративных отчетов от Western Alliance, который должен раскрыть данные о прибыли после закрытия рынка 21 октября, и от Zions, который отчитается 20-го. Вчера Zions Bancorp заявила о $50 млн убытков по двум корпоративным кредитам в Калифорнии, а Western Alliance заявила о начале судебного разбирательства по обвинению в мошенничестве против Cantor Group V; последние отвергли все претензии.

Эти события также напомнили инвесторам о банковском кризисе 2023 года, который начался с банкротства Silicon Valley Bank (SVB) и быстро разросся, охватив другие кредитные организации США - Silvergate Bank, Signature Bank и First Republic Bank. Тогда рост процентных ставок привел к убыткам по облигационным портфелям SVB и других региональных банков. Когда клиенты начали массово забирать вклады, "Банк Кремниевой долины" был вынужден срочно продавать активы с большими потерями, что в итоге привело его к краху. Инвесторов охватила волна паники, и они стали распродавать акции банков по всему рынку, усугубляя кризис в секторе.

В этот раз масла в огонь подлил генеральный директор JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймон, сравнив банкротства с тараканами: «Если видишь одного таракана, значит, их, вероятно, больше». Два громких банкротства, произошедшие в короткие сроки, должны заставить всех задуматься, считает Даймон. Индекс страха VIX подскочил до максимума с мая.

Очередная волна банкротств и распродаж в финансовом секторе США заставляет инвесторов искать альтернативные способы защиты капитала. Фонд денежного рынка от «Финам» — это до 17% годовых, отсутствие комиссий и высокая ликвидность. Сохраняйте и приумножайте средства даже на неспокойных рынках.

Инвесторы взвешивают риски, аналитики успокаивают

Один из вопросов, какими теперь задаются инвесторы: могут ли и как быстро проблемы на кредитных рынках и в банковском секторе заразить мировую экономику?

По мнению Михаила Парамонова, старшего аналитика Freedom Finance Global, ситуация не выглядит критичной не только для всей банковской системы, но и для Zions Bancorp и Western Alliance, в частности.

"Основной триггер - мошенничество и ухудшение качества кредитного портфеля в корпоративном сегменте. Пока не наблюдается столь масштабного оттока депозитов, как в период краха SVB. Кроме того, удерживаемые до погашения ценные бумаги отражаются в балансах этих банков по справедливой стоимости, то есть при их продаже значительного давления на капитал не должно возникнуть (в отличие от ситуации 2023 года)", - комментирует Парамонов.

Аналитик рекомендует инвесторам сохранять осторожность и избегать чрезмерной концентрации на проблемных игроках. "В целом, массового кризиса пока нет, но риски и паника среди инвесторов возросли, а консолидация сектора и ужесточение стандартов кредитования могут быть возможным сценарием дальнейшего развития событий. При таком сценарии в выигрыше остаются крупнейшие игроки из числа национальных гигантов, как в предыдущие кризисы", - отмечает Парамонов.

Игорь Соколов, аналитик "Алор Брокер", сомневается, что кто-то из розничных российских инвесторов держит в портфеле акции региональных банков США типа Zions и Western Alliance. А если такие люди и есть, то у них наверняка диверсифицированный портфель, в котором присутствуют и федеральные банки, которые, в случае банкротства региональных, заберут себе их активы и их доли рынка.

"Региональные банки США сейчас действительно сталкиваются с проблемами, похожими на проблемы 2023 года: держа на балансе значительное количество долговых бумаг, при повышении ставки ФРС, они сталкиваются сначала с нереализованными убытками, а затем, благодаря соцсетям и онлайн-банкингу, - с оттоком вкладчиков, что усугубляет ситуацию многократно. Я не думаю, что сейчас будет волна банкротств американских банков, эти текущие симптомы не означают эпидемии. Рынок труда в США остается стабильным, а экономический рост - сильным, повышение ставки маловероятно. Как полагает член совета управляющих ФРС Стивен Миран, ФРС до конца года наверняка снизит процентную ставку еще на 50 базисных пунктов", - комментирует Соколов.

Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам», считает, что текущая ситуация Zions и Western Alliance не свидетельствует о каких-то больших системных проблемах в банковском секторе США, хотя, конечно, и может вызывать определенные опасения. "На мой взгляд, реакция инвесторов на новость о потерях Zions и Western Alliance из-за проблемных кредитов была избыточной, и обстановка постепенно нормализуется. Судя по всему, рынок думает примерно так же - акции указанных банков сегодня на премаркете растут на 2-4%", - отмечает он.

Долгосрочные перспективы ведущих банков США аналитик "Финама" оценивает с осторожным оптимизмом. По мнению Додонова, ведущие кредиторы смогут уверенно пройти текущий непростой период благодаря диверсифицированным бизнес-моделям и сильным позициям по капиталу, но темпы роста их финансовых показателей будут умеренными.

"Акции ведущих американских банков существенно выросли в этом году, заметно обогнав индекс S&P 500, при этом бумаги находящихся в моем покрытии кредиторов достигли или превысили целевые цены. Мой взгляд на сектор сейчас в целом нейтральный", - комментирует аналитик "Финама".