Падение индекса доллара приостановилось
В начале недели позитив на американском рынке акций и восстановление спроса на доллар были вызваны осторожным оптимизмом в отношении американских тарифов.
На пользу доллару пошли и заявления главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, который ожидает более медленного прогресса в борьбе с инфляцией в США в ближайшие месяцы, в результате чего ФРС может снизить свою базовую процентную ставку всего на четверть процента к концу текущего года.
Со 2 апреля Д. Трамп намеревался ввести тарифы в отношении товаров из 14 стран. Позже он заявил, что не все тарифы будут введены 2 апреля, некоторые страны могут получить послабления. Это помогло доллару, успокоив опасения по поводу возможного замедления роста в США.
Сводный индекс деловой активности США S&P Global US Composite PMI в марте вырос до 53,5 п. с 51,6 п. в феврале, что указывает на самый сильный рост с декабря 2024 г. Наибольший вклад внес сектор услуг, индекс PMI которого подскочил до 54,3 п. против 51,0 п. месяцем ранее.
Ожидания бизнеса на предстоящий год упали до самого низкого уровня с октября 2022 г., отражая растущую осторожность из-за опасений относительно спроса и политики администрации Трампа.
Индекс национальной активности от ФРБ Чикаго увеличился в феврале до 0,18 с -0,08 в январе, что говорит о некотором ускорении экономического роста. Интересно, что потребители и инвесторы в США за последние пару месяцев стали гораздо более пессимистичными.
На текущей неделе стоит обратить внимание на данные из США по числу выданных разрешений на строительство в феврале, индекс потребительского доверия от Conference Board за март и данные по запасам нефти за неделю от API.
Падение индекса доллара приостановилось, но пока рано говорить о формировании нового движения на укрепление доллара, наиболее вероятен боковой тренд в ценовом диапазоне 103,60–104,20.
Основная причина роста европейской валюты в последнее время — это выборы в Германии и смена правительства на консерваторов, которые планируют провести системные реформы и перезапустить стагнирующую экономику.
Торговая война, начатая США против Китая и других стран, пока не затронула Европу. ЕЦБ ужесточил риторику в связи с инфляционными рисками, которые несут торговые войны. Потенциальная торговая война с США в виде повышения торговых тарифов стала бы большим риском для экспортно-ориентированной европейской экономики. ЕЦБ оценивал, что 25-процентный тариф США на импорт товаров из Европы сократит объем производства еврозоны примерно на 0,3% только за первый год.
Следующее заседание ЕЦБ состоится 17 апреля. Предварительная оценка показала, что сводный индекс деловой активности еврозоны HCOB Composite PMI в марте вырос до 50,4 п. с 50,2 п. в феврале, не дотянув до рыночных ожиданий подъема до 50,8 п. Это был третий месяц подряд скромного роста деловой активности в еврозоне. Производство в обрабатывающей промышленности впервые за два года вернулось к росту, зафиксировав самый сильный рост с мая 2022 г., в то время как рост сектора услуг замедлился до четырехмесячного минимума.
Укрепление евро пока прекратилось. Однозначно нельзя сказать, является это коррекционным движением или переломом тренда. На текущей неделе наиболее вероятен боковой тренд в ценовом диапазоне 1,0770–1,0850.
На прошлой неделе рубль продолжил укрепляться. При благоприятном внешнем фоне курс на бирже во вторник достиг минимального с июня 2024 г. уровня. На предстоящей неделе ожидается начало налогового сезона. Уплата НДД по итогам 2024 г. может привести к росту нефтегазовых поступлений в бюджет до уровней свыше 830 млрд руб. Впрочем, рыночные индикаторы свидетельствуют, что продажи валюты еще не начались.
Фактор, который в феврале — марте сильно влиял на динамику курсу рубля — ситуация с переговорами по остановке военных действий на востоке Украины.
СМИ пишут, что иностранные инвесторы пытаются заработать на российских активах, делая значительные ставки на укрепления рубля.
Ряд инвесторов на ожиданиях сближения России и Америки ищут возможности сделать ставку на рост рублевых или связанных с ними активов.
Дальнейшее ослабление рубля по отношению к доллару США и китайскому юаню наиболее вероятно до конца этого года, поскольку федеральный бюджет на 2025 г. составлен исходя из более слабого курса рубля и более высоких цен на нефть. Поэтому текущие уровни национальной валюты при более низких ценах на нефть могут привести к существенному снижению нефтегазовых поступлений в казну.
В паре «юань — рубль», похоже, укрепление рубля прекратилось, возможны попытки движения к предыдущим минимумам, но, если цена удержится на текущем уровне, есть вероятность обратного движения на ослабление рубля.