Ожидания по Zimmer Biomet в силе после отчетности за 3 квартал

После рассмотрения отчетности за третий квартал 2024 года мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Zimmer Biomet с целевой ценой $142,2, потенциал роста — 29%.

Квартальная отчетность Zimmer Biomet за 3К по основным параметрам соответствовала нашим ожиданиям — имел место рост выручки по всем географиям и по всем ключевым сегментам бизнеса. Мы констатируем, что перспективы развития роботизированной хирургии по-прежнему не поддаются сомнению и Zimmer Biomet остается бенефициаром тенденции старения населения в странах Запада. Zimmer Biomet значительно недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 29% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S и EV/S (NTM).

Zimmer Biomet — американский разработчик и поставщик высокотехнологичного медицинского инструментария и изделий, базирующийся в Индиане. Линейка продуктов Zimmer Biomet состоит из 17 категорий, из них две имеют ключевое значение: протезирование коленных суставов и тазобедренных. Эти сегменты приносят компании 41% и 26% выручки соответственно.

В настоящее время порядка 607 млн человек во всем мире страдает остеоартритом — ключевой причиной замены коленных и тазобедренных суставов. Численность больных остеоартритом за период с 1990 года в мире более чем удвоилась. Более 50% больных остеоартритом будут подлежать полной замене коленного сустава хотя бы раз в жизни.

По состоянию на 2023 год глобальный рынок замены коленного сустава оценивался в $9,99 млрд (оценки Precedence Research). В 2024 году его величина может достичь $10,51 млрд, а к 2033 году — $16,59 млрд, демонстрируя среднегодовой темп роста (CAGR) в размере 5,2% с 2024 по 2033 год. Глобальный рынок операций по замене тазобедренного сустава оценивался в $6,32 млрд в 2023 году и составит порядка $6,67 млрд в 2024 году. Ожидается, что к 2033 году он достигнет около $10,70 млрд, расширяясь со среднегодовым темпом роста (CAGR) 5,4% с 2024 по 2033 год.

По итогам третьего квартала 2024 года выручка Zimmer Biomet увеличилась на 4% г/г, до $1,824 млрд, с превышением прогнозов на $30 млн. Чистая прибыль возросла на 53,1% и составила $249,1 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию — $1,74, вровень с прогнозами. Компания скорректировала прогнозы по темпу роста выручки на 2024 год с 4–5% до 3,5–4%, а по скорректированной чистой прибыли на акцию — с $8,00–8,15 до $7,95–8,05.

Перечислим основные корпоративные новости и события Zimmer Biomet за последние месяцы:

• Объявлены планы по широкомасштабному коммерческому запуску системы Z1™ Femoral Hip System для полной замены тазобедренного сустава на предстоящей ежегодной встрече Американской ассоциации хирургов тазобедренного и коленного сустава (AAHKS) в 2024 году.
• Завершено приобретение компании OrthoGrid Systems, частной медицинской технологической компании, специализирующейся на системах хирургического сопровождения, основанных на искусственном интеллекте (AI), для полной замены тазобедренного сустава. Приобретение включает продукт Hip AI®, основанный на флюороскопии и AI, а также два дополнительных ортопедических приложения и более 40 патентов.

К рискам для Zimmer Biomet можно отнести потенциальные проблемы с поставками материалов и комплектующих по геополитическим и прочим причинам.

Аналитический отчет от 12 сентября 2024 г.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 08.11.2024.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.