Ожидания по J&J остаются в силе

После рассмотрения отчетности за второй квартал мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Johnson & Johnson с целевой ценой $ 185,3, потенциал роста — 13%. 

Гигант сектора здравоохранения J&J отчитался за второй квартал 2024 года лучше ожиданий благодаря сильным продажам ключевых препаратов, таких как Darzalex и Stelara, при этом акции компании сохраняют фундаментальную недооцененность — торгуются с дисконтом в размере 13% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/S (NTM).

Johnson & Johnson — международная корпорация, специализирующаяся на разработке и производстве медицинской техники, фармацевтических препаратов и товаров для здоровья. В 2023 году Johnson & Johnson изменила структуру своего бизнеса и разделила его на два ключевых сегмента: фармацевтический («инновационная медицина») и медтех (сегмент медицинского оборудования). Фармацевтический бизнес J&J специализируется на таких направлениях, как иммунология, офтальмология, неврология и психиатрия, онкология, сердечно-сосудистые и метаболические заболевания, легочная гипертензия. Сегмент медицинского оборудования включает в себя высокотехнологичное оборудование, изделия медицинского назначения и расходные материалы для лечения и диагностики заболеваний в области сердечно-сосудистой хирургии, онкохирургии, нейрохирургии, бариатрии, общей хирургии, травматологии и ортопедии, спортивной медицины, офтальмологии, эндокринологии, акушерства и гинекологии.

По итогам второго квартала выручка J&J увеличилась на 4,3% г/г, до $ 22,45 млрд, с превышением прогнозов на $ 110 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию возросла на 10,2% и составила $ 2,82, на 12 центов превысив усредненные прогнозы. Выручка фармацевтического сегмента увеличилась на 5,5% г/г и составила $ 14,49 млрд, а сегмент медицинской техники показал рост продаж на 2,2%, до $ 7,96 млрд. Продажи препарата Darzalex подскочили на 18,4% г/г, до $ 2,88 млрд, выручка от Stelara подросла на 3,1%, до $ 2,89 млрд, Tremfya — на 28,3%, до $ 906 млн, Invega — на 2,2%, до $ 1,05 млрд. Компания сохранила прогноз по выручке на 2024 год в диапазоне $ 88,0–88,4 млрд (рост на 4,7–5,2%), по скорректированной чистой прибыли — понизила прогноз с диапазона $ 10,57–10,72 до $ 9,97–10,07 с учетом сделок по приобретению Shockwave Medical, Proteologix и Yellow Jersey Therapeutics.

Johnson & Johnson 61 год кряду выплачивает дивиденды и все годы повышает их. Ожидаемая дивидендная доходность на 2024 год составляет 2,9%.

Выделим ключевые корпоративные события J&J за минувший квартал:

• Препарат Rybrevant одобрен европейским регулятором в качестве первой линии терапии немелкоклеточного рака легких с определенными мутациями.
• Компания подала в FDA документы на одобрение препарата Tremfya для лечения определенных форм болезни Крона.
• Европейский регулятор одобрил препарат Carvykti для лечения разновидностей множественной миеломы в качестве второй линии терапии.
• J&J приобрела фирму Yellow Jersey Therapeutics и вместе с ней экспериментальное антитело NM26 с интересными перспективами в области атопического дерматита.
• J&J купила фирму Proteologix за $ 850 млн для расширения своих компетенций в той же области атопического дерматита.
• J&J приобрела компанию — поставщика медицинских устройств Shockwave Medical за $ 13,1 млрд.

К рискам для компании можно отнести сильную конкуренцию со стороны других крупных фармацевтических компаний и производителей медицинского оборудования, действующих в тех же сегментах, что и J&J.

Аналитический отчет от 23 апреля 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 05.08.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.