Ожидаемое падение прибыли БСП уже в котировках

Банк Санкт-Петербург в пятницу, 21 августа, раскроет финансовые результаты за II квартал 2026 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Мы ожидаем падения чистой прибыли на 33% из-за снижения чистых процентных доходов, высокого роста операционных расходов и еще больших отчислений в резервы.

Здесь и далее динамика приведена в годовом сравнении (со II кварталом 2025 г.).

• По нашей оценке, чистый процентный доход банка продолжил снижаться, но меньшими темпами — на 4% вместо 8% год назад. Ожидаем 18,8 млрд руб. при чистой процентной марже 6,1%.
• Чистый комиссионный доход, по нашим прогнозам, вырос на 6% до 3 млрд руб. за счет гарантийного бизнеса; доходы от карт и расчетно-кассовых операций останутся под давлением.
• Стоимость риска, вероятно, осталась относительно высокой — 2,6%, отчисления в резервы оцениваем в 6,5 млрд руб.
• Ожидаем, что операционные расходы выросли на 30% до 8,6 млрд руб.
• Итоговая чистая прибыль с учетом прочих операционных доходов: 6,2 млрд руб., что на 33% меньше, чем год назад.

Влияние

Ожидаемое падение прибыли, на наш взгляд, уже в котировках. Но если большинство отчислений в резервы придется на II квартал и цифра будет выше ожиданий (менеджмент обновил прогноз стоимости риска до 2,0%), возможна негативная реакция рынка. Ключевыми станут комментарии менеджмента по динамике во втором полугодии и дивидендам за первое.

Оценка

Акции Банка Санкт-Петербург торгуются с мультипликатором P/E 2,8х на базе нашего прогноза прибыли на 2026 г. против исторических 3,9х. У нас «Позитивный» взгляд на акции как раз из-за низкой оценки относительно аналогов.