Отсрочка с принятием решения ОПЕК+ поддержит волатильность в нефти и рубле
Глобальные рынки: главное. В отсутствие серьезных новостей основные фондовые индексы начали неделю снижением на 0.5-1.5%, доллар немного подрос без явных изменений в золоте и американских US-Treasuries (0.84% по 1-летним бондам).
Сегодня же на рынках вновь доминирует оптимизм: уже опубликованные индексы промышленной активности PMI в Азии указывают на сохранение положительных тенденций, что важно в условиях дальнейшего роста заражений в ряде стран региона. В течение дня эти же данные по остальным странам могут дать более смешанную картину, но отсутствие серьезных провалов – это уже неплохо.
Опубликованный текст предстоящего выступления главы ФРС в Конгрессе ответа на вопрос "что будет делать регулятор в декабре?" не дал, г-н Пауэлл лишь вновь указал на риски и необходимость дополнительных мер бюджетной поддержки. Очевидно, что рано или поздно этот вопрос политикам в США решать придется, что поддержит рынки лучше любых дополнительных инициатив со стороны ФРС.
В нефти ОПЕК+ отложил до четверга обсуждение дальнейших шагов со станами вне картеля, чтобы снять сохраняющиеся противоречия внутри него. На этом фоне нефть может чувствовать себя менее уверенно, но сильных провалов пока не ждем.
EM universe. Снижение на рынке акций развивающих стран вчера составило 2% при смешанной динамике суверенных евробондов (от -2 до +3 б.п., в аутсайдерах Турция с +28 б.п.) и символическом росте кредитных спредов (+1 б.п. до 400 б.п. по индексу EMBI Sov. Diversified). Уверены, что происходящее – лишь пауза к дальнейшему росту в долговых инструментах ЕМ, и сегодня он вполне имеет шансы возобновиться.
Валютный рынок. Начало новой недели выдалось не очень удачным для большинства ЕМ валют, и рубль не стал исключением, потеряв к доллару 0.7% и показав второй худший результат. В первой половине дня ему удалось укрепиться до 75.80/USD. Но дальнейший разворот доллара на мировом рынке и неуверенная динамика нефти быстро развернули и российскую валюту. Тем не менее, о каких-то больших потерях речи не идёт, присутствие на рынке экспортеров поддерживало рубль. Качественных изменений нет. Отсрочка с принятием решения ОПЕК+ может поддержать волатильность в нефти и, как следствие, в рубле, хотя определяющее влияние будет оказывать общий фон на рынках. Мы по-прежнему верим в возможность достижения консенсуса на уровне ОПЕК+, поэтому и на рубль продолжаем смотреть конструктивно. Сегодня не исключаем увидеть попытки вернуться ближе к 75.75-76.00/USD.
Долговой рынок. На кривой доходности ОФЗ понедельник завершился ее небольшим повышением в пределах 1-2 б.п. при сохранении низкой активности. Сегодня в преддверии анонса бумаг на аукцион Минфина возможно небольшое оживление. Допускаем увидеть ОФЗ с фиксированным купоном, но могут попробовать и флоутер.
Новости экономики. В отличие от большинства уже опубликованных индикаторов по другим странам, индекс деловой активности PMI обрабатывающего сектора в РФ сократился с 46.9 до 46.3, вопреки ожиданиям (ЛОКО – 47.8, консенсус 47.7). Основной причиной ухудшений стало снижение внутреннего спроса на фоне ужесточения ограничений из-за COVID-19 при максимальных с декабря 2018г. показателях внешнего спроса. На этом фоне компании сокращали выпуск и занятость. Дефицит компонентов и слабый рубль обеспечили ускорение динамики закупочных цен, которое компании переложили на клиентов. При этом индекс ожиданий бизнеса немного подрос. Очевидно, что основной причиной ухудшений стала "вторая волна" и осторожность клиентов, несмотря на восстановление внешнего спроса. Но и излишне драматизировать ситуацию не стоит: схожий показатель Росстата в ноябре улучшился, а сам индекс PMI (как разность положительных и отрицательных ответов) указывает лишь направление изменений, но не их возможный масштаб. Поэтому основной вывод – это отсутствие столь необходимых улучшений, в том числе по занятости и инфляции. Рост инфляции производителей для ЦБ ожидаем, балансируется ухудшением оценок. Поэтому исход декабрьского решения сами по себе данные не сильно проясняют.