Отчетность МТС-банка оценивается нейтрально, сохраняется позитивный взгляд на акции
МТС-банк, представил финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал 2024 г. Чистая прибыль составила 4,1 млрд руб., уменьшившись на 20,7% г/г, что в банке объяснили эффектом высокой базы аналогичного периода прошлого года. При этом за девять месяцев прибыль выросла на 7,5% г/г до 11,9 млрд руб., при рентабельности капитала (ROE) на уровне 19,3%.
Операционные доходы банка до создания резервов в июле-сентябре повысились на 8,3% г/г до 19 млрд руб. Чистый процентный доход вырос на 28,3% г/г до 11,3 млрд руб. благодаря росту розничного кредитного портфеля и увеличению доли высокомаржинальных кредитных продуктов. Хотя чистая процентная маржа и понизилась на 0,5 п.п. до 9,1% из-за опережающего роста стоимости фондирования. Между тем чистый комиссионный доход сократился на 18% до 5,3 млрд руб. Операционные расходы поднялись на 23% г/г до 6,5 млрд руб. на фоне увеличения затрат на персонал, а также выплат в рамках программы долгосрочной мотивации менеджмента. Стоимость риска по итогам 9 месяцев составила 7,2%, снизившись с 7,5% за тот же период 2023 г.
Розничный кредитный портфель МТС Банка за январь-сентябрь увеличился на 18,3% до 401,1 млрд руб., при этом драйвером роста стал портфель потребительских кредитов, поднявшийся на 22,8% до 217,1 млрд руб. Корпоративный кредитный портфель между тем снизился на 3,6% до 48,7 млрд руб. Доля неработающих кредитов (NPLs) по состоянию на 30 сентября составила 10,8%, не изменившись за квартал и увеличившись на 1,3 п.п. с начала года. Общий объем средств клиентов за 9 месяцев вырос на 13,7% до 377,7 млрд руб., в том числе средства физлиц повысились на 8,6% до 214,5 млрд руб.
Капитал МТС-банка за январь-сентябрь вырос на 35,8% до 103,6 млрд руб. Показатели достаточности капитала остаются на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. В частности, норматив достаточности общего капитала H1.0 на конец сентября составил 9,5% (при минимуме 8%).
МТС-банк обновил стратегию развития на период до 2027 г. и планирует сосредоточиться на развитии транзакционных сервисов и кредитных продуктов для привлечения клиентов, таких как BNPL, что должно поспособствовать продолжению роста бизнеса даже с учетом сложных внешних факторов. При этом банк сохранил планы по увеличению чистой прибыли в 2-2,5 раза к 2027 г. по сравнению с итогами 2024 г., при ROE на уровне 20-25% с потенциалом дальнейшего улучшения до 30% и выше. Банк также заявил о приверженности дивидендной политике, предполагающей направление на выплаты 25-50% чистой прибыли.
Мы оцениваем отчетность МТС-банка как в целом нейтральную, хотя она и указывает на определенное давление ухудшения операционной среды на финансовые результаты. Чистая прибыль заметно снизилась в годовом выражении, однако улучшилась в поквартальном выражении, и ее динамика соответствует нашему прогнозу в 14,9 млрд руб. по итогам всего 2024 г. Мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции МТС-банка и подтверждаем целевую цену на уровне 2126,9 руб., а также рейтинг «Покупать» для них.