Отчетность Магнитогорского металлургического комбината по МСФО за 2003г.
Черная металлургия
ММК
Магнитогорский металлургический комбинат опубликовал очень хорошую отчетность по МСФО по итогам 2003г. Чистая консолидированная прибыль ММК благодаря высоким ценам на металлы (например, цены на прокат, составляющий около 61% в структуре выручки компании, повысились на 30-40%) в прошлом году выросла в 5,5 раз и составила 630 млн. долл. против 115 млн. долл. в 2002 году. Выручка за этот период составила 3 млрд. 47 млн. долл., что на 48% больше показателей 2002 года.
При этом рост себестоимости был менее значительным, она достигла 1883 млрд. долл. что на 23% выше в 2002 году. Прибыль от реализации составила 1164 млрд. долл. (+116,4%), EBITDA выросла на 113% до 991 млн. долл.
Чистая рентабельность ММК составила 21%, EBITDA margin – 33%. Таким образом, показатели рентабельности ММК за 2003г. получились выше прогнозируемых у других крупных металлургических предприятий. В частности, у Северстали, согласно нашей оценке, аналогичные показатели составляют 15% и 28% соответственно.
| Показатель, млн. долл. | 2003г. | 2002г. | Изм-е |
| Выручка | 3047 | 2 065 | 48% |
| Себестоимость | 1883 | 1527 | 23,3% |
| Валовая прибыль | 1164 | 538 | 116,4% |
| Валовая рентабельность | 38,2% | 26,1% | |
| Операционная прибыль | 779 | 245 | 218,0% |
| Операционная рентабельность | 25,57% | 11,86% | |
| Чистая прибыль | 630 | 115 | 447,8% |
| Чистая рентабельность | 20,68% | 5,57% | |
| Ebitda | 991 | 465 | 113% |
| EBITDA margin | 33% | 23% | |
| Производство, млн. т | 10,27 | 9,9 | 3,7% |
| Выручка на тонну, долл. | 297 | 209 | 42% |
Среди трех крупнейших производителей ММК осуществляет наиболее агрессивную инвестиционную политику, что связано с более низким уровнем технологического развития предприятия. Для того, чтобы финансировать свою программу, компания увеличивает долговое финансирование, за 2003г. долг компании вырос почти в два раза до, примерно, 560 млн. долл.
Днем ранее выхода отчетности, Совет директоров рекомендовал выплатить традиционно низкие дивиденды (хотя и выше выплат 2002г.) в размере 0,027 рубля на обыкновенную акцию (дивидендная доходность 0,25%) и 0,081 рубля на одну привилегированную акцию (доходность - 0.9%).
Таким образом, общий объем выплат в 2003 году может составить 430,5 млн. рублей (14 млн. долл.), что составляет всего порядка 2% от чистой прибыли.
Наша рекомендация по акциям ММК – «Держать».