Отчетность Fix Price не окажет влияния на акции компании
Сегодня Fix Price отчитался по МСФО за четвертый квартал 2021 года. Выручка ритейлера выросла на 14,5% г/г до 66,5 млрд руб., EBITDA – на 16,8% до 13,4 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 12,1% до 5,1 млрд руб. При этом сильную динамику показывает марижнальность EBITDA, которая выросла на 0,4 б.п. за год преимущественно за счет работы компании с ассортиментом.
Рост выручки происходил как за счет увеличения числа магазинов на 17,7% г/г, так и за счет умеренного роста сопоставимых продаж. При этом динамика LFL показателей существенно замедлилась в основном за счет высокой базы прошлого года.
Кроме того, Fix Price объявил финальные дивиденды объемом 6,8 руб. на ГДР, что соответствует 2,4% доходности - ниже ожиданий рынка. Норма выплат по итогам года составила 73% прибыли против 186% годом ранее, что частично объясняется снижением FCF на 21% г/г из-за роста запасов.
Отметим, что на данный момент отчетность Fix Price имеет вторичное для ее ГДР значение. Они, как и весь российский рынок, находятся под беспрецедентным давлением из-за новых санкций и ухода иностранных инвесторов. Кроме того, резкий рост ключевой ставки, ослабление рубля и ожидаемое замедление экономики РФ добавляют неопределенности относительно будущего компании.
На таком фоне мы ставим рекомендацию по ГДР Fix Price на пересмотр, чтобы оценить влияние текущей ситуации на компанию.
Fix Price: основные финпоказатели за 4 квартал 2021 г. (млрд руб.)
|
Показатель |
4кв 2021 |
4кв 2020 |
Изм.,% |
2021 |
2020 |
Изм.,% |
|
Выручка |
66,5 |
58,1 |
14,5% |
230,5 |
190,1 |
21,3% |
|
EBITDA |
13,4 |
11,4 |
16,8% |
44,2 |
36,8 |
20,0% |
|
Маржа EBITDA |
20,1% |
19,7% |
0,4 п.п. |
19,2% |
19,4% |
-0,2 п.п. |
|
Чистая прибыль |
6,5 |
5,8 |
12,1% |
21,4 |
17,6 |
21,7% |
|
Капитальные затраты |
1,1 |
2,6 |
-58,3% |
6,3 |
6,2 |
1,8% |
|
Чистый долг |
23,5 |
17,2 |
36,7% |
23,5 |
17,2 |
36,7% |
|
Число магазинов |
4 904 |
4 167 |
17,7% |
4 904 |
4 167 |
17,7% |
|
LFL продажи, г/г |
3,2% |
15,7% |
-12,5 п.п. |
7,2% |
15,8% |
-8,6 п.п. |
|
LFL трафик, г/г |
-3,5% |
-1,9% |
-1,6 п.п. |
3,1% |
-1,7% |
-4,8 п.п. |
|
LFL средний чек, г/г |
6,9% |
17,9% |
-11,0 п.п. |
4,0% |
17,8% |
-13,8 п.п. |