Отчет Halliburton не успел отразить произошедшие в последние два месяца изменения в секторе
Сегодня один из крупнейших представителей американского нефтесервиса Halliburton опубликовал отчётность за первый квартал 2022 года. В прошедшем квартале выручка компании выросла на 24,1% г/г до 4284 $ млн, EBIT – на 38,1% г/г до $ 511 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась в 1,8 раза до $ 0,35.
При этом свободный денежный поток ушёл в отрицательную зону, что преимущественно связано с ростом оборотного капитала на $ 386 млн из-за увеличения дебиторской задолженности. На этом фоне компания приостановила уменьшение чистого долга, который за квартал вырос на 4,7% из-за снижения количества свободных денежных средств.
Ключевым драйвером годового роста финансовых результатов стало восстановление нефтесервисного сектора в целом. Страны ОПЕК+ постепенно возвращают добычу к доковидному уровню, что положительно влияет на выручку международного сегмента Halliburton. Рекордные с 2014 цены на нефть постепенно приводят к повышению уровня капитальных расходов и американских нефтегазовых компаний. При этом сейчас мотивации наращивать добычу западным нефтяникам добавляет и необходимость снизить зависимость от российской нефти, что позитивно отразится на результатах Halliburton в ближайшие кварталы. Также менеджмент отмечает повышенные цены на нефтесервисные услуги из-за растущего спроса и ограниченного предложения.
Halliburton: основные финпоказатели за 1 квартал 2022 г. ($ млн)
|
Показатель |
1кв 2022 |
1кв 2021 |
Изм., % |
1кв 2022 |
4кв 2021 |
Изм., % |
|
Выручка |
4284 |
3451 |
24,1% |
4284 |
4277 |
0,2% |
|
EBIT |
511 |
370 |
38,1% |
511 |
550 |
-7,1% |
|
Освоение скважин и добыча |
296 |
252 |
17,5% |
296 |
347 |
-14,7% |
|
Бурение и оценка пласта |
294 |
171 |
71,9% |
294 |
269 |
9,3% |
|
Прочее |
-79 |
-53 |
N/A |
-79 |
-66 |
N/A |
|
маржа EBIT |
11,9% |
10,7% |
1,2 п.п. |
11,9% |
12,9% |
-1,0 п.п. |
|
EPS скорр. |
0,35 |
0,19 |
84,2% |
0,35 |
0,36 |
-2,8% |
|
Чистый долг |
6376 |
7196 |
-11,4% |
6376 |
6090 |
4,7% |
|
Свободный денежный поток |
-239 |
99 |
N/A |
-239 |
366 |
N/A |
|
Капитальные затраты |
189 |
104 |
81,7% |
189 |
316 |
-40,2% |
На наш взгляд, отчётность Halliburton нейтральна для акций компании. На данный момент кейс Halliburton в первую очередь зависит от скорости роста капитальных расходов в мировом и особенно американском нефтегазе на фоне повышенных цен на нефть и частичного бойкота российских поставок. Результаты первого квартала ещё не успели отразить данные ключевые для сектора тенденции, в связи с чем мы ожидаем ограниченной реакции на них.
На данный момент наша рекомендация по акциям Halliburton находится на пересмотре в связи с их существенных ростом в последние месяцы.