От девелоперов дивидендов пока ждать не стоит

Завтра финансовые результаты за 1П24 представят ГК Самолет и ГК Эталон, в четверг – ПИК СЗ.

Мы считаем, что по итогам полугодия все застройщики должны представить сильные показатели по выручке. Это обусловлено особенностями финансового учета, в выручку будут включены результаты как 1П24, так и более ранних периодов, когда продажи выросли перед отменой льготной программы ипотеки «Господдержка 2020» и трансформацией «Семейной ипотеки». При этом прибыль у большинства застройщиков может оказаться под давлением из-за жесткой денежно-кредитной политики.

Завтра, 29 августа, финансовые результаты за 1П24 представит ГК «Самолет».

Мы ожидаем, что выручка компании могла увеличиться больше, чем у конкурентов – на 65% г/г, за счет сильных продаж прошлых периодов.

Также на высоком уровне останется рентабельность по EBITDA, которая, по нашим оценкам, составит 30% (снижение на 3 п. п. г/г).

Рекомендации по дивидендам мы по-прежнему не ожидаем. Также завтра, 29 августа, результаты за 1П24 опубликует ГК «Эталон».

Мы предполагаем, что выручка ГК Эталон прибавит 55% г/г, до 51 млрд руб.

EBITDA увеличится на 56% г/г, до 12 млрд руб.

При этом, в силу продолжающегося давления на долговую нагрузку из-за высокой ключевой ставки, у застройщика образуется чистый убыток на сумму около 2 млрд руб.