Основной вызов для ОГК-2 - стабилизация финансового состояния

ОГК-2 объявила о завершении размещения акций. Компания разместила 25.77 млрд акций в счет оплаты Грозненской ТЭС. Таким образом, количество акций ОГК-2 увеличилось на 23% до 136.2 млрд. Компания решила не платить дивиденды за 2023 г.

Основной вызов для ОГК-2 - стабилизация финансового состояния в свете окончания платежей по договорам о предоставлении мощностей (ДПМ). Грозненская ТЭС еще получает платежи по ДПМ, поэтому ее консолидация должна чуть улучшить финансовое состояние компании. У нас негативный взгляд на бумагу.

Анализ: Окончание платежей по ДПМ - основной вызов для ОГК-2. Грозненская ТЭС еще получает ДПМ платежи, поэтому ее консолидация теоретически должна чуть улучшить финансовое состояние компании. Грозненская ТЭС находилась в управлении ОГК-2, но компания платила за нее аренду, теперь этих арендных оттоков не будет. Впрочем, из-за низкого уровня раскрытия (компания опять перестала публиковать отчетность по МСФО) деталей не много.

Допэмиссия - неоднозначное влияние. Выпуск акций приводит к эффекту размытия, однако присоединение Грозненской ТЭС позитивно. C приближением окончания действия ДПМ в 4К24 платежи по ДПМ от Грозненской ТЭС будут кстати. На самом деле эффект чуть более сложный: выручка не изменится, уменьшатся расходы на аренду (скорее всего, за счет отмены арендных платежей по Грозненской ТЭС).