Основная интрига заседания по ставке сложится вокруг сигнала и комментариев регулятора

Индекс RGBI накануне заседания ЦБ продолжил консолидироваться под отметкой 120 пунктов. На наш взгляд, если снижение ставки на 50 б.п. фактически предрешено, то основная интрига сегодняшнего заседания сложится вокруг сигнала и комментариев регулятора.

Основной риск видим в изменении «мягкого» сигнала на «нейтральный» из-за роста неопределенности (конфликт в Иране, изменение бюджетного правила, рост инфляционных ожиданий населения). В этом сценарии новая переоценка вверх по индексу RGBI вряд ли произойдет и индекс рискует оказаться в боковике в течение ближайший 2-3 недель. Вместе с тем, по-прежнему считаем целесообразность ориентирования на долгосрочные цели (12% по КС на конец года), игнорируя краткосрочную волатильность.

Отдельно отметим про сегмент валютных облигаций – на фоне ослабления рубля за последнюю неделю инвесторы получили внушительную переоценку. Однако, как и ранее, рекомендуем короткие валютные облигации сроком до 1,5 лет из-за возросших рыночных рисков (ставка RUSFAR CNY вчера в середине дня достигала 44%).