Ослабление рубля - чего ждать дальше?

Ослабление рубля уже проявляется в переносе на инфляцию и, по всей видимости, стало одним из ключевых факторов недавнего ужесточения процентной политики Банка России. То есть с одной стороны, можно ожидать ускорения темпов роста цен, с другой стороны — повышения процентных ставок по банковским продуктам.

В качестве «позитивного» сценария для традиционно сложного августа мы рассматриваем вариант, при котором пики в начале июля (93,85 руб. по USD) так и останутся максимумами до конца лета. Фундаментально мы не видим факторов, которые могли бы позволить рублю прочно обосноваться ниже 90 по USD. Ожидаем движения курса в диапазоне 90,0-92,5 руб. с краткосрочными выходами пары за границы указанного диапазона.

Необходимость вмешательства властей в ситуацию, по нашему мнению, отсутствует. В случае новых минимумов по рублю его ослабление усилит проинфляционные риски, и ЦБ будет вынужден реагировать дальнейшим ужесточением процентной политики. Однако повышение ключевой ставки помогало рублю в период свободного движения капитала, сдерживая отток инвесторов. В период действующих ограничений по финансовому счету поддержка рублю от высокой ставки будет минимальной.