Ослабление курса рубля станет очень чувствительным к оттоку капитала

ЦБ РФ представил оценку платежного баланса РФ за 1К23. Экспортная часть соответствует ожиданиям – в сравнении с предыдущим периодом, когда средняя цена на нефть равнялась $50/барр. В марте физические объемы экспорта РФ, судя по всему, сократились на 10%. 

В части импорта, месячные объемы импорта полностью восстановились до уровней до 2022 г., и 30% российского импорта сейчас поступает из Китая. Хотя профицит торгового баланса составил $29 млрд в 1К23 и даже увеличился до $13,7 млрд в марте, тренд счета текущих операций оказался слабее. 

Среднемесячный профицит счета текущих операций в 1К23 составил $6 млрд – хотя это сильно превосходит $2 млрд за декабрь 2022 г., когда платежный баланс РФ пострадал от введения потолка цены на нефть, он все еще очень скромный в сравнении со среднемесячным уровнем $19 млрд в 2022 г. 

В результате, складывается впечатление, что ослабление курса рубля станет очень чувствительным к оттоку капитала, и весьма умеренный профицит счета текущих операций вполне соответствует недавнему ослаблению курса рубля до 80-83 руб./$.