Операционные результаты Fix Price намекают на то, что финансовая отчетность будет слабой

06.05.22 16:55 Новости и комментарии
Литвинов Владимир
Литвинов Владимир
автор и создатель сообщества ИнвестТема
FIXP-гдр (МосБиржа акции)

Fix Price раскрыл операционную отчетность за первый квартал 2022 года. Общая выручка сети увеличилась на 21,2% г/г до 62,6 млрд. При этом можем наблюдать картину, как и в продуктовом ритейле – рост LFL продаж составил всего 11,6%, остальная прибавка была получена за счет расширения сети.

По финансовой отчетности Х5 мы уже видели, что рост LFL выручки медленнее темпов инфляции приводит к сокращению чистой маржинальности, а что хуже всего, скорее всего и к падению прибыли. По сравнению с продуктовыми, у Fix Price чистая маржинальность выше в 2-3 раза (на уровне 10%), что лучше защищает от ухода в убыток, но потенциальное снижение прибыли все равно будет оказывать негативное влияние на акции.

Стоит заметить, что продавая мелкие китайские товары, себестоимость продаж зависит больше не от инфляции, а от курса рубля к юаню или доллару. LFL продажи не претерпели значительного роста, поэтому пропорционально падению рубля, ценники сеть переписывать не спешила. При этом закупки некоторое время шли по высокому курсу, если только группа не хеджирует валютные риски.

В любом случае, операционные результаты пока намекают нам на то, что финансовая отчетность будет у компании слабой по части прибыли и маржинальности. Другое дело, если бы сеть начала поднимать цены на товары в связи с падением национальной валюты. В таком сценарии можно было бы говорить о высокой марже второго квартала и хороших финансовых результатов. Пока же, учитывая будущие финансовые показатели, акции Fix Price выглядят достаточно дорого.  

Источник

Комментарии

Загружаем...