Олег Шитов, аналитик УК «Паллада Эссет Менеджмент». Черчилль как-то сказал: «Политический талант заключается в умении предсказать, что может произойти завтра, на следующей недели, через месяц, через

Олег Шитов, аналитик УК «Паллада Эссет Менеджмент». Черчилль как-то сказал: «Политический талант заключается в умении предсказать, что может произойти завтра, на следующей недели, через месяц, через год. А потом объяснить, почему этого не произошло». Попробуем и мы продемонстрировать свой политический талант. Ну вот, пожалуй, можно констатировать и завершение некоторой коррекции. К сожалению, еще раз я могу только с горечью констатировать тот факт, что может где-то мы и не дошли до наших прогнозируемых уровней, где-то перешли, но что поделать, графический анализ нам говорит, что по большинству бумажек как первого так и не очень первого эшелона настал период разворота наверх. Наши рекомендации сводятся к закрытию коротких позиций, у кого они были особенно тем, кто их открывал вместе с нами 12 апреля, и к началу игры на повышение. Давайте попробуем присмотреться к графику индекса РТС внимательней. Что же мы там увидели? Я бы сказал, что картина какая-то «двояко выпуклая». Поясняю: картина выглядит незавершенной, причем незавершенной в оба конца и вверх и вниз. Если рассматривать весь предыдущий продолжительный рост, длившийся несколько лет, то совершенно очевидно, что мы находимся в коррекционной 4-ой волне, и она еще не завершена. С марта по июль 2004 года была первая волна вниз (волна А) - это очевидно. А вот что было потом? Как вариант можно рассмотреть следующее: с июля по октябрь прошла волна В (хотя она и не 3-х волновка, что сильно настораживает), а с октября по декабрь волна С (она как раз вполне может рассматриваться как 5 волновка). Тогда, начиная с декабря месяца, у нас началось новое движение наверх, и оно обязано быть пятиволновым. В этом случае, с декабря 2004 по январь 2005 года у нас прошла первая волна, а с января по март третья волна роста, с марта по 5 мая прошла 4-я коррекционная волна, и теперь нас ждет 5 волна наверх, которая должна нас привести к новым вершинам в район 730, 775 или в район 840 пунктов. Такова оптимистичная картина рынка. По второму варианту картина менее оптимистична. С июля по октябрь 2004 года прошла только первая волна в коррекционной трехволновке В (потому как она очень сильно смахивает на 5-и волновку), с октября по декабрь 2-я волна (так как она вполне укладывается в 3-х волновку), ну и с декабря 2004 по март 2005 еще одна 3-х волновка, причем, по длине она соответствует волне А. Это нам дает право считать что с июля 2004 по март 2005 у нас прошла коррекционная 3-х волновка, и теперь нас ждет нехилое движение вниз предположительно пятиволновое в район 520 или 450 пунктов. Опять же и MACD, и RSI нам как бы подсказывают, что движение вниз как бы хотелось бы продолжить. Но в любом случае текущие сигналы на рынке говорят о развороте наверх. Мы бы ожидали коррекцию наверх по индексу в район 653 - 665 - 675 пунктов. С точки зрения фундаментального анализа, я позволю привести здесь мнение Руслана Буслова, управляющего активами фондов УК «ПАЛЛАДА Эссет Менеджмент». Он считает, что достижение новых максимумов (тех же 800 пунктов) произойдет только после падения индекса до уровня 470-500 пунктов. Это может произойти уже в ближайшие месяцы, и виной тому окажутся не столько внутрироссийские факторы (вроде ухудшения инвестиционного климата или усилившейся инфляции), сколько общая негативная ситуация на глобальных рынках. В ожидании дальнейшего ужесточения кредитно–денежной политики финансовыми властями США, призванного поднять стоимость денег с целью обуздания инфляции, инвесторы во всем мире - кто потихоньку, а кто панически избавляются от активов emerging markets (развивающихся рынков), к числу которых принадлежит Россия (представителями этой категории стран относятся также Бразилия, Мексика, Польша, Чехия, Венгрия, Турция, Индия, Корея, и другие страны). Благодаря росту процентных ставок в Америке, тамошние активы становятся более привлекательными для инвестиций, вот глобальные инвесторы в них и перекладываются. Парадокс, но получение Россией инвестиционных рейтингов от всех трех ведущих мировых рейтинговых агентств (Moody-s, Fitch и Standard&Poor-s) не помогает ей в этой ситуации. Раньше аналитики как рассуждали? Да, российские акции стоят дешево, но как только Россия получит инвестиционные рейтинги, справедливая стоимость акций будет пересмотрена в сторону повышения - и это заманивало к нам инвесторов. Теперь, когда Россия стала инвестиционной по полной программе, а полноценного роста на рынке акций все нет и нет, инвесторы не клюют на эту тему. У многих теперь появилось ощущение, что Россия стала как все. И вместе с другими развивающимися рынками она испытает на себе все прелести замедления мировой экономики и удорожания капитала.