ОГК-2 - сложная история с точки зрения финансов

Акционеры ОГК-2 отказались от выплаты дивидендов за 2024 г. Совет директоров ранее рекомендовал дивиденды в размере 0,0598 руб./акц. Дивиденды могли составить 8,1 млрд руб. с двухзначной доходностью. Такое же решение приняли акционеры Мосэнерго.

Оценка. Отсутствие выплаты после рекомендации платить снижает прогнозируемость и надежность рекомендаций. Вместе с тем финансовое состояние ОГК-2 в 2025 г., вероятно, ухудшилось по сравнению с 2024 г., поэтому именно рекомендация совета директоров скорее была неожиданностью. 

По нашим оценкам, прибыль ОГК-2 в 2025 г. снизилась после окончания повышенных платежей (ДПМ) по новым мощностям, введенным более 10 лет назад. Позитивные факторы для российских генерирующих компаний: значительный рост тарифов на газ (+21.3% с 1 июля) и индексация тарифов на мощность (возможна с 1 августа). Оба фактора позволят ОГК-2 частично компенсировать выпадающие доходы.  

Влияние. Непростая финансовая ситуация. ОГК-2 — сложная история с точки зрения финансов, что объясняет наш «Негативный» взгляд на бумагу. Мы считаем, что в текущем году и далее у ОГК-2 просто не будет достаточно прибыли, чтобы платить существенные дивиденды.