"ОГК-1" - последняя компания в сегменте ОГК определяется со стратегическим инвестором

Мы ожидаем рост спроса на акции "ОГК-1" (РТС: OGKA). Дело в том, что "ОГК-1" - последняя и единственная компания в сегменте ОГК, в которой еще нет стратегического инвестора. Доля РАО "ЕЭС" в этой компании составляет сейчас 91,68%. Ориентировочно в феврале 2008 г. "ОГК-1" проведет допэмиссию на 24,64% от УК и, как мы полагаем, вместе с этим РАО "ЕЭС" продаст пакет в 47,7% акций, приходящийся на госдолю. Таким образом, потенциальному стратегу может достаться до 58% в капитале "ОГК-1" после размещения допэмиссии.

Отметим, что спрос стратегов не имеет такой спекулятивной зависимости от макроэкономической конъюнктуры, как спрос портфельных инвесторов, и при размещении допэмиссии "ОГК-1" мы ожидаем оценки кВт установленной мощности компании не ниже среднего значения аналогичного показателя по прошедшим размещениям - $560 за кВт. Учитывая тот факт, что самые последние сделки в сегменте ОГК в пользу стратегов проходили на уровне не ниже $629/кВт, наши ожидания достаточно консервативны. Тем не менее, потенциал роста от текущей рыночной оценки мощностей "ОГК-1" в $449/кВт. все же составляет 25% до нашей консервативной оценки.

Наша оценка ориентировочной стоимости акций "ОГК-1" по методу аналогов показывает потенциал роста котировок акций компании на 17% до уровня $0,113 за акцию. Несмотря на скромный потенциал роста, мы ожидаем спекулятивный всплеск интереса к бумагам "ОГК-1" в преддверии появления информации о новом стратеге компании, который, как мы полагаем, может заплатить премию не меньше 25% к текущей рыночной цене бумаги.