Официальная статистика по рынку труда может развернуться в 2026 году

В понедельник на мировом рынке превалировали умеренно негативные настроения. Принципиально значимых событий не было, коррекционное снижение наблюдалось в основном в драгоценных металлах и в акциях технологических компаний. Российский рынок в начале дня активно рос на надеждах на скорую деэскалацию. Впрочем, вышедшие вечером геополитические новости развернули настроения, и в итоге индекс МосБиржи понедельник завершил снижением. Локально день в РФ отметился публикацией протокола декабрьского заседания ЦБ РФ. В нем регулятор напомнил, что 19 декабря выбор между сценариями (-100, -50 и 0 б.п.) во многом различался в оценках устойчивости характера резкого замедления инфляции ноября-декабря. Кроме того, регулятор отметил, что рассчитывает на понимание последствий повышения НДС на цены лишь к мартовскому, а не к февральскому, заседанию.

Глобальный рынок сегодня будет в первую очередь ждать публикацию «минуток» ФРС, которые могут, помимо прочего, дать ряд сигналов относительно параметров программы QE. На отдельные активы повлиять также способна статистика по американскому рынку недвижимости. Инвесторы в РФ во вторник продолжат отыгрывать последние геополитические события. В этих условиях сегодняшние утренние данные за декабрь, показавшие снижение составного PMI до минимума с декабря, вряд ли особенно заметно скажутся на динамике российских активов.

Нефть и рубль

Нефтяные цены вчера выросли. Поддержку котировкам вновь оказали опасения перебоев в поставках. На стороне сырья также может играть ослабление доллара США. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $61,8/барр. Судя по всему, котировки пока продолжат двигаться в районе $61-62/барр. в ожидании новых драйверов.

В понедельник рубль слабел. Помимо фактора окончания налогового периода, давление на российскую валюту вечером могли оказывать геополитические разочарования. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,16 руб./юань. Другие валюты EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом с текущими вводными курс CNYRUB может завершить уходящий 2025 год ближе к 11,15-11,20 руб./юань.

Деловая активность в России

Данные за декабрь указали на снижение составного PMI в РФ на 0,1 п. до 50,0 п., минимума с сентября. Значения выше 50 п. указывают на рост деловой активности, ниже – на ее сокращение. В декабре умеренно вырос PMI в сфере услуг, но в производстве индекс сократился. Новые заказы в экономике показали первый месячный рост с мая, чему способствовало в первую очередь усиление спроса на услуги. 

С другой стороны, даже на фоне этого бизнес отметил замедлившийся рост отпускных цен. При этом издержки в российской обработке росли максимальными темпами с марта, но в услугах увеличение издержек было минимальным с июня. Бизнес также сообщил о сокращении числа занятых, как в производстве, так и в услугах. Это может способствовать долгожданному развороту и в официальной статистике по рынку труда, который мы можем увидеть в наступающем новом, 2026, году.

График. Индексы деловой активности в России