Очередная сделка "Магнита". Продажа гипермаркетов поможет снизить долг

Ритейлер «Лента» может рассматривать покупку гипермаркетов Магнита, пишет Коммерсантъ. При этом источники издания не знают деталей сделки, и войдут ли в нее все объекты или только часть. По словам одного источника, Магнит изучает возможность избавиться в целом от всех крупноформатных объектов — не только гипермаркетов, но и супермаркетов — и сосредоточиться на развитии малоформатных концепций. Представители ритейлеров от комментариев отказались.

Оценка. Продажа гипермаркетов и супермаркетов снизила бы долг — вопрос оценки. Магнит не раскрывает отдельно вклад в выручку сегмента гипермаркетов, которым может интересоваться Лента. Поэтому масштаб сделки оценить мы не можем. В сумме же супермаркеты и гипермаркеты принесли компании 267 млрд руб. выручки в 2024 г. — 9% всей выручки Магнита. При этом общий рост выручки этого сегмента в 2023—24 гг. был ниже инфляции (на 5% в год), и компания в 2024 г. сократила число магазинов в сегменте. В целом, по данным INFOline, крупные форматы теряют долю на рынке РФ.

Поэтому нас не удивляет, что компания может размышлять о продаже гипермаркетов и супермаркетов. По нашим расчетам, продажа всего сегмента могла бы компенсировать затраты на покупку контрольной доли в премиальной сети супермаркетов «Азбука вкуса» в этом году. Итоговый эффект может зависеть от оценки бизнеса для сделки. Напомним, показатель долговой нагрузки компании — коэффициент Чистый долг/EBITDA — на 2024 г. составил 1,5х без обязательств по аренде. То есть долговая нагрузка умеренная, но может вызывать беспокойство компании при текущих высоких процентных ставках.

Влияние. У нас «Нейтральный» взгляд на акции Магнита на 12 месяцев. Акции ритейлера торгуются с мультипликатором 3,3х EV/EBITDA и 6,7х Р/Е на базе нашего прогноза EBITDA и чистой прибыли за 2025 г.