Обзор УК "Альфа-Капитал"

Максим Симагин, аналитик УК "Альфа-Капитал" По итогам торгов с 27-го по 30-е апреля российские фондовые индексы продемонстрировали разнонаправленную динамику: если индекс РТС прибавил 0,18%, то индекс ММВБ снизился на 0,29%. При этом индекс РТС в течение недели даже обновил свой максимум с начала года. В целом коррекция на российском рынке акций в первые два торговых дня на прошлой неделе впоследствии сменилась восходящей динамикой котировок бумаг российских эмитентов на фоне умеренно-позитивной статистики, опубликованной за океаном. Вышедшие предварительные данные по ВВП США за первый квартал текущего года оказались гораздо хуже предварительных ожиданий. Так, экономика США за первые три месяца 2009-го года в годовом исчислении сократилась на 6,1% при прогнозе снижения на 4,7%. Однако после выхода этих данных на глобальных рынка началось настоящее "ралли". Скорее всего, плохие данные по американской экономике повысили уверенность инвесторов в том, что рецессия начинает замедляться, и результаты во втором квартале окажутся значительно лучше. Кроме того, улучшили настроения игроков хорошие данные по объёмам личного потребления американцев в первом квартале текущего года. В большинстве случаев вышедшая статистика на прошлой неделе (и уже на текущей) имела позитивный характер, что способствовало притоку средств в рисковые активы. По оценке МВФ, Россия является лидером по объёмам выделенных средств от ВВП страны на поддержку национальной экономики. Так, в этом году Россия выделит в общей сложности 4,1% ВВП, в 2010-м - 1,3% ВВП. Для сравнения, США выделяют 2% и 1,8% соответственно, хотя в этих суммах не учитываются масштабные меры по поддержке финансовой системы (4,5% ВВП в этом году и 0,9% - в будущем). Первые позитивные моменты были зафиксированы на предыдущей неделе в японской экономике. Объёмы промышленного производства в стране восходящего солнца увеличились в марте впервые за шесть месяцев, при этом темпы роста вдвое превысили ожидания экономистов. Промышленное производство Японии выросло в марте на 1,6% после снижения на 9,4% в феврале. При этом японские компании планируют продолжить наращивание объёмов производства в апреле (предварительно на 4,3%) и мае (на 6,1%), чтобы пополнить запасы продукции, которые сократились в марте на 3,3%. В то же время, по всей видимости, Япония первой столкнётся с проблемами дефляции. Потребительские цены в Японии снизились в марте по сравнению с тем же месяцем 2008-го года на 0,1%. Столь явное проявление дефляционных тенденций зафиксировано во второй по величине экономике мира впервые с сентября 2007-го года. Дополнительный негативный фактор для японской экономики - продолжающийся рост безработицы в стране: в марте этот показатель повысился до 4,8%. В Китае же всё больше проявляется признаков стабилизации в промышленном производстве. Деловая активность в производственном секторе Китая выросла в апреле впервые за девять месяцев - на фоне ослабления темпов сокращения экспортных заказов и увеличения инвестиций за счёт правительственных мер по стимулированию экономики страны. Реализация плана правительства Китая по стимулированию экономики объёмом 4 трлн. юаней ($586 млрд.) способствовала росту инвестиций на 30% в марте по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Темпы китайского промышленного производства в марте увеличились, а объём новых кредитов подскочил более чем в три раза - до рекордных 4,58 трлн. юаней ($670 млрд). Наиболее насыщенным на события днём на текущей неделе станет четверг, когда ожидается публикация стресс-тестов американских банков. В этот же день должны состояться заседания ЕЦБ и Банка Англии. По всей видимости, монетарные власти Великобритании оставят учётную ставку без изменений - на уровне 0,5%, а европейский регулятор пойдёт на умеренное снижение базовой ставки до 1%. При этом не исключено, что глава ЕЦБ объявит о новых мерах по спасению экономики стран Еврозоны. В пятницу внимание инвесторов будет сосредоточено на публикации данных с рынка труда в США. Рынок труда продолжает оставаться, пожалуй, одной из основных проблем американской экономики. Ситуация ещё больше обострилась с серьёзно возросшими рисками возможного банкротства автогиганта "General Motors" ("Chrysler" уже подал заявление о добровольном банкротстве). Подробнее...