Общий объем размещения ОФЗ снизился на 64% по сравнению с прошлой неделей

На аукционах 19 марта инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД серии 26238 и 26246 в объеме доступных к размещению остатков в указанном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26238 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 15 мая 2041 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,1% годовых. Размещенный объем основного и дополнительного выпусков составляет 550,0 млрд руб. по номинальной стоимости, новый дополнительный выпуск и доступный к размещению остаток составляет 100,0 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 29 января, при спросе 73,6 млрд руб. было размещено облигаций на 50,0 млрд руб. (100% от объема остатков) при средневзвешенной доходности 16,05% годовых, что предполагало «дисконт» в размере 3 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26246 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 12 марта 2036 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 750 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 451,112 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 5 марта 2025г., при спросе 312,8 млрд руб. было размещено облигаций на 173,75 млрд руб. (56% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 16,20% годовых, что предполагало «дисконт» на уровне 9 б.п. к средневзвешенному уровню вторичного рынка.

Основные параметры и итоги аукционов и ДРПА

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 87,089 млрд руб. или 87,1% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 258 заявок на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 47 млрд 408,854 млн руб. (47,4% от доступных остатков и 54,4% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 56,2770% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне
56,3105%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,47% годовых. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,45% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,38% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 9 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26246 спрос составил около 74,375 млрд руб. или 16,4% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 332 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 41 млрд 594,055 млн руб. (9,2% от доступных остатков и 55,9% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 87,2685% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 87,2727%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 14,85% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 14,86% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 14,89% годовых. Таким образом, аукцион прошел с дисконтом» в размере 4 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26246 из 335 удовлетворенной на МБ заявки на долю 9 крупных с объемом 1,075 – 10,746 млрд руб. пришлось около 86,9% от объема размещения. На долю 5 сделки по цене отсечения с объемом 0,3-4,6 млрд руб. пришлось около 21,6% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 62 сделка с объемом в пределах от 1 тыс. до 10,75 млрд руб. с долей 78,4% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 280 или 84,3% от общего количества, пришлось около 0,008% от размещённого объема.

Суммарный спрос на двух аукционах сегодня снизился на 54% по сравнению с результатом неделей ранее и составил 161,45 млрд руб., а общий объем размещения снизился на 64% до 89,0 млрд руб.

На вторичном рынке цены ОФЗ на прошедшей неделе продолжили свой рост после очередных рекордных первичных аукционов со ставками ниже вторичного рынка, которые свидетельствовали о сохранении крайне высокого спроса на долгосрочные гособлигации со стороны широкого круга инвесторов, в т.ч. физических лиц. При этом поддержку рынку гособлигаций оказали данные о снижении недельной инфляции до 0,11 п.п. и очередное укрепление рубля. В результате по итогам недели (12 – 18 марта) снижение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 44 б.п. (против снижения на 32 б.п. неделей ранее).

Исключением стал выпуск с погашением в июле 2025г., доходность которого выросла за неделю на 40 б.п. При этом доходность остальных кратко- и среднесрочных выпусков снизилась в пределах 20-91 б.п. (в среднем -58 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков снизилась в пределах 26-59 (в среднем -44 б.п.). В результате доходность практически всех облигаций со сроком обращения более 2,5 лет установилась в узком диапазоне от 14,98% до 14,45% годовых.

Вторичные торги проходили на фоне сокращения торговой активности: объем сделок составил 139,086 млрд руб. (против рекордных 227,343 млрд руб. неделей ранее, или -39%), при этом около 2,2% от общего объема составили сделки в РПС. Наиболее активно торгуемыми стали долгосрочные выпуск ОФЗ-ПД (с погашением через 10,5 лет и более), доля которых составила около 66% от общего объема биржевых сделок. Среди долгосрочных выпусков ОФЗ-ПД можно отметить выпуски 26245, 26246, 26247 и 26248 с долей 7,8%, 9,4%, 13,8% и 16,5% от общего объема соответственно. Кроме того, активно торговался выпуск ОФЗ-ПК 29014 с погашением в марте 2026г., на долю которого пришлось около 12,4% от общего объема сделок. А доля объема сделок с ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН составила 24% от общего объема.

По итогам десяти прошедших в январе - феврале т.г. аукционных дней и четырех дополнительных размещений после аукциона (ДРПА) объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 1 345,523 млрд руб., обеспечив на 134,6% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в I квартале 2025г., который был установлен на уровне 1 трлн руб.