Облигации российских нефтегазовых компаний. Перспективы бенефициаров конфликта на Ближнем Востоке

Торговая идея, основанная на корпоративных облигациях российских нефтедобывающих компаний, получила свою актуальность в связи со сложной и постоянно меняющейся геополитической обстановкой на Ближнем Востоке, на фоне которой цены на нефть переписывают локальные максимумы.

Данный регион является сердцем мировой энергетики, где любые потрясения немедленно резонируют на глобальных финансовых и товарных рынках. Для понимания потенциала рассматриваемых в обзоре облигаций необходимо детально проанализировать три взаимосвязанных аспекта: прямое влияние конфликта на цену нефти, роль России как «поставщика последней инстанции» и негативные мультипликативные эффекты, которые могут ослабить или полностью нивелировать первоначальный позитив в будущем.

Прямым и наиболее очевидным следствием геополитического кризиса на Ближнем Востоке является угроза значительного сокращения предложения мировой нефти. Международное энергетическое агентство (МЭА) выразило серьезные опасения по поводу стабильности рынка, прогнозируя, что конфликт способен сократить глобальные поставки на 8 миллионов баррелей в день в течение марта.

На этом фоне Россия занимает уникальное положение и может выступить одним из главных бенефициаров кризиса. Во-первых, геополитическая напряженность и перспектива новых санкций против других нефтепроизводителей создают дополнительный спрос на российскую нефть. Москва быстро становится выгодоприобретателем войны, получив разрешение Вашингтона продавать нефть, которая ранее находилась под санкциями.

Спрос на российскую нефть марки Urals может вырасти, что приведет к росту ее стоимости на мировых площадках и, как следствие, к увеличению валютного дохода для российских нефтегазовых компаний.

Однако, если взглянуть с другой стороны, главным негативным фактором геополитического обострения является вероятное замедление мировой экономики. Рост цен на нефть, которая является ключевым энергоносителем, неизбежно ведет к удорожанию производства и транспортировки товаров по всему миру, что, в свою очередь, ведет к росту инфляции.

В ответ на рост инфляции центральные банки могут принять решение о дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики. Именно поэтому затягивание конфликта на Ближнем Востоке и вовсе может привести к снижению спроса на нефть в долгосрочной перспективе, после стабилизации ситуации.

Перспективные выпуски облигаций российских нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих компаний

Выбор конкретных эмитентов является непростой задачей для любой торговой идеи, особенно в секторе корпоративных облигаций, где качество самого заемщика имеет первостепенное значение. Задача состоит в том, чтобы найти выпуски облигаций российских нефтедобывающих компаний инвестиционного грейда, которые не только являются бенефициарами геополитического кризиса, но и обладают достаточной финансовой устойчивостью для среднесрочного инвестирования.

Учитывая, что сложившиеся обстоятельства выгодны российским компаниям в краткосрочной и среднесрочной перспективе, одними из наиболее привлекательных инструментов могут стать облигации с плавающим купоном, по которым размер купонной ставки зависит от уровня КС (ключевой ставки Банка России) либо ставки RUONIA. Флоатеры от эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом подойдут консервативным инвесторам, стремящимся защититься от процентного риска.

«Газпн3Р14R» (RU000A10BK09) – выпуск с плавающих купоном от ПАО «Газпром нефть», предусматривает купонную ставку КС + 200 б.п. и имеет срок до погашения 1,1 года.

Компания имеет наивысший кредитный рейтинг «AAA» со стабильным прогнозом от АКРА, а также демонстрирует устойчивое финансовое положение. (ЧД/EBITDA: 2,3; ICR: 2,1 согласно последней опубликованной отчетности по итогам 9 месяцев 2025г. (РСБУ)).

«ГазКап3Р19» CNY (RU000A10CP52) – бумага ПАО «Газпром» с фиксированным валютным купоном, который, как и тело выпуска, привязан к цене китайского юаня, но выплачивается инвестору в рублях по актуальному на дату выплаты курсу ЦБ РФ. Текущая эффективная доходность к погашению – 8,8% YTM, срок до погашения – 1,4 года.

Выпуски с привязкой к иностранной валюте позволяют компаниям хеджировать свои валютные риски, поскольку значительная часть выручки от экспорта нефти поступает именно в иностранной валюте. Для инвестора валютные выпуски интересны в первую очередь как возможность хеджа от резкой девальвации российского рубля, что имеет особую актуальность на фоне экстремально крепкого курса российской валюты в течение последнего года.

Однако валютные облигации сопряжены с дополнительным риском: если к моменту погашения облигации курс рубля к доллару или юаню укрепится еще сильнее, общая доходность в пересчете на рубли может оказаться не слишком привлекательной, уступая традиционным рублевым бумагам с фиксированным купоном.

«Роснфт2Р3» (RU000A0ZYLG5) – выпуск ПАО «Роснефть» с фиксированным купоном, подходящий для консервативных инвесторов, оптимистично оценивающих перспективы продолжения снижения ключевой ставки в текущем году.

Эффективная доходность к погашению – 14,9% YTM. Срок до погашения – 1,7 года.

Подводя итог, текущая геополитическая ситуация создает уникальные условия, при которых нефтедобывающие компании могут получить существенное конкурентное преимущество, а также улучшить свое финансовое положение, что может привести к переоценке их долговых бумаг в среднесрочной перспективе. Облигации этих компаний представляют собой привлекательный инструмент для инвестора, готового принять на себя определенные риски в обмен на потенциально более высокую доходность.

Воспользуйтесь уникальным инструментом для подбора облигаций по интересующим вас параметрам со скринером «Облигации-360» от «Финам».