Облигации от компаний с высоким кредитным рейтингом. «Атомэнергопром» и «ТрансКонтейнер»

Сегодня рассмотрим параметры размещений на первичном рынке облигаций от эмитентов с высоким кредитным рейтингом: выпуск с фиксированным купоном от АО «Атомэнергопром» и двойное размещение от ПАО «ТрансКонтейнер», включающее облигации как с фиксированной, так и с плавающей ставкой купона.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

АТОМЭНЕРГОПРОМ-001Р-12

Об эмитенте

АО «Атомэнергопром» - интегрированная компания, консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. Компания обеспечивает полный цикл в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии.

Согласно отчету компании по итогам 2025 года (МСФО):

• Выручка: 2,8 трлн руб. (+12,6% г/г);
• Чистая прибыль: 37,1 млрд руб. (-83,3% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 2,4 трлн руб. (-22,1% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 2,0 трлн руб. (+7,3% г/г);
• Чистый Долг/EBITDA: 2,0;
• ICR: 1,8.

Параметры выпуска

• Объем: 25 млрд руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир доходности: КБД Мосбиржи (3 года) + 130 б.п.;
• Выплаты купона: 4 раза в год;
• Срок до погашения: 3 года;
• Рейтинг: AАА (стабильный) от АКРА;
• Дата сбора книги заявок: 19 мая;
• Дата размещения: 22 мая;
• Амортизация: нет;
• Оферта: нет;
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Учитывая текущие значения КБД (кривой бескупонной доходности) Мосбиржи, ориентировочная доходность размещения составляет 15,12% YTM. Присутствует премия к доходности более длинных «Атомэнпр10» (14,4% YTM) и «Атомэнпр11» (14,5% YTM).

Выпуск выглядит спекулятивно привлекательным как в сравнении с собственными выпусками на вторичном рынке, так и на фоне аналогов от других компаний.

Несмотря на высокий объем долговой нагрузки и резкое снижение чистой прибыли по итогам 2025 года эмитент остается крайне надежным благодаря стратегической важности для государства. Долговые метрики в сравнении с прошлогодними результатами нормализуются.

Новое размещение «Атомэнергопрома» - перспективная альтернатива государственным бумагам, обладающая существенным спекулятивным потенциалом в случае, если финальный ориентир купона не будет значительно снижен в ходе сбора заявок.

Главный недостаток выпуска – ежеквартальный купон, который снижает эффективную доходность бумаги.

Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего  нового инструмента 

ТРАНСКОНТЕЙНЕР-П02-03

Об эмитенте

ПАО «ТрансКонтейнер» - ведущий российский железнодорожный контейнерный оператор, управляющий крупнейшим парком контейнеров и платформ.

Согласно отчету компании по итогам 2025 год (МСФО):

• Выручка: 165,8 млрд руб. (-10,5% г/г);
• Чистый убыток: 9,0 млрд руб. (в сравнении с прибылью годом ранее);
• Долгосрочные обязательства: 74,9 млрд руб. (+0,2% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 82,0 млрд руб. (+26,4% г/г);
• Чистый Долг/EBITDA: 5,2.

Параметры выпуска

• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 16,5% (YTM 17,81%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 3 года;
• Рейтинг: AА- (неопределенный) от НКР;
• Дата сбора книги заявок: 30 апреля;
• Дата размещения: 6 мая;
• Амортизация: нет;
• Оферта: нет;
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке эмитент представлен двумя выпусками с плавающим купоном, поэтому привлекательность нового размещения с фиксированным купоном будем оценивать в сравнении с аналогами от других компаний.

В рамках рейтинговой группы доходность размещения выглядит лучше среднерыночной, что может говорить об умеренном спекулятивном потенциале бумаги.

С другой стороны, финансовые показатели заемщика не выглядят перспективно для фиксации доходности на продолжительный срок: падение операционных показателей, убыток после прибыли годом ранее, растущий объем долговых обязательств и долговые метрики, находящиеся в критической зоне.

Негатива добавляет и «неопределенный» прогноз от рейтингового агентства НКР. Кроме того, бумаги проблемных эмитентов в группе предлагают значительно более привлекательный уровень доходности: обратите внимание на фиксы от «АФК «Система» и «Балтийского лизинга». Поэтому если у размещения и есть спекулятивный потенциал, то на первый взгляд, он незначителен.

ТРАНСКОНТЕЙНЕР-П02-04

Параметры выпуска

• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: КС + 275 б.п.;
• Выплаты купона: 12 раз в год;
• Срок до погашения: 2 года;
• Рейтинг: AА- (неопределенный) от НКР;
• Дата сбора книги заявок: 30 апреля;
• Дата размещения: 6 мая;
• Амортизация: нет;
• Оферта: нет;
• Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Размещение с плавающим купоном предлагает нерыночные условия на фоне собственных выпусков, торгующихся на вторичном рынке. Так, выпуск «ТрансКо2Р2» с купонной ставкой, рассчитываемой по формуле КС (ключевая ставка) + 250 б.п., торгуется со значительным дисконтом к номиналу.

В сравнении с аналогами от других компаний размещение выглядит неоднозначно: есть премия к средней доходности в группе, но в то же время бумага значительно уступает в привлекательности флоатерам той же «АФК «Система».

Инвесторам, рассматривающим участие в размещении нового выпуска с плавающим купоном, перспективнее рассмотреть покупку уже торгующихся на вторичном рынке выпусков эмитента.