Облигации «Новабева» на выдержку
В новом размещении «Новабева» оба выпуска оцениваем высоко. Фикс 004Р-01 особенно интересен при купоне от 16%, флоатер 004Р-02 — при спреде от 200 б. п. к ключевой ставке. Бизнес продолжает расти, долговая нагрузка остается умеренной, хотя дорогие заимствования и слабый денежный поток ограничивают запас прочности. Снижение ориентиров в ходе книги ожидаемо и само по себе не отменяет интереса к покупке. Предпочтение отдаем фиксу, который позволит сохранить доходность при дальнейшем снижении ставок.
| Инструмент | Новабев Групп, 004Р-01 | Новабев Групп, 004Р-02 |
|---|---|---|
| Сбор заявок / размещение | 29.09.2026 / 02.10.2026 | |
| Рейтинг эмитента | ruAA− Эксперт РА / AA.ru НКР | |
| Объем | 5 млрд руб. на две серии | |
| Погашение | 16.09.2029 | 21.09.2028 |
| Ориентир купона | не выше 16,50% годовых | не выше КС + 250 б. п. |
| Ориентир доходности | не выше 17,81% годовых | — |
| Дюрация | ~2,2 года | — |
| Купонный период | 30 дней | 30 дней |
| Амортизация | по 50% на 30-м и 36-м купонах | по 50% на 18-м и 24-м купонах |
| Номинал / цена размещения | 1 000 RUB / 100% | 1 000 RUB / 100% |
После мартовского обзора «Эксперт РА» снизил рейтинг с ruAA до ruAA− из-за роста процентной нагрузки после рефинансирования дешевого долга. НКР сохранило AA.ru, оба прогноза стабильные. Компания остается в категории AA, но прежний запас прочности по обслуживанию долга сократился.
Высокую привлекательность видим в 004Р-01 при купоне от 16% и в 004Р-02 при спреде от 200 б. п. к КС. Ниже этих уровней интерес не исчезает автоматически. Небольшая премия к сопоставимой вторичке и подходящий срок могут оправдать участие на удержание. При КС + 150–175 б. п. флоатер остается умеренно интересным, а у фикса итоговый купон следует сопоставить с собственной кривой на момент книги. Приоритет в размещении сохраняем за 004Р-01.
Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.09.2026.
Комментарии