Объем размещения ОФЗ снизился на 21%

На аукционах 23 апреля инвесторам были предложены выпуски ОФЗ-ПД серий 26245 и 26238 в объеме доступных к размещению остатков в указанном выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26245 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 26 сентября 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 309,772 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 12 марта, при спросе 115,7 млрд руб. было размещено облигаций на 72,6 млрд руб. (62% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 16,34% годовых, что предполагало «дисконт» в размере 15 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26238 является 16 июня 2021г., погашение запланировано на 15 мая 2041 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,1% годовых. Размещенный объем основного и дополнительного выпусков составляет 550,0 млрд руб. по номинальной стоимости, новый дополнительный выпуск составляет 100,0 млрд руб., а доступный к размещению остаток – 43,741 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, состоявшийся 19 марта, при спросе 87,1 млрд руб. было размещено облигаций на 47,4 млрд руб. (54 от объема спроса) при средневзвешенной доходности 14,47% годовых, что предполагало «премию» в размере 9 б.п. к среднему уровню доходности на вторичном рынке.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26245 спрос составил около 145,272 млрд руб. или 46,9% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 125 заявок на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 39 млрд 586,812млн руб. (12,8% от доступных остатков и 27,3% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 82,4420% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 82,5046%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 16,03% и 16,02% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 15,87% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 15,98% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 4 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26245 из 125 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 12 крупных с объемом 1,02 – 9.03 млрд руб. пришлось около 89.1% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 2,0 млрд руб. пришлось около 0,87% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 30 сделок объемом от 1 тыс. до 9,03 млрд руб. с долей 7,9% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 89 или 71,2% от общего количества, пришлось около 0,0004% от размещённого объема.

В ходе дополнительного размещения после аукциона (ДРПА) по средневзвешенной цене было совершено 42 сделки (объемом от 6 млн до 5 млрд руб.) на общую сумму 37 млрд 749,601 млн руб., таким образом общий объем размещения выпуска ОФЗ-ПД 26245 составил 77 млрд 336,413 млн руб.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26238 спрос составил около 29,448 млрд руб. или 67,3% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 205 заявок на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 17 млрд 244,975 млн руб. (39,4% от доступных остатков и 58,6% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 53,3800% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 53,4551%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 15,29% и 15,27% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 15,10% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 15,17% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 10 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка.

При размещении ОФЗ-ПД 26248 из 205 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю пяти крупных с объемом 1,0- 2,5 млрд руб. пришлось около 63,8% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 1,0 млн руб. пришлось около 0,01% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошла одна сделка объемом 15,0 млн руб. с долей 0,1% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 133 или 64,9% от общего количества, пришлось коло 0,008% от размещённого объема.

По итогам четырех прошедших в апреле т.г. аукционных дней, в течение которых были проведены семь аукционов (один из которых не состоялся) и четыре доразмещения после аукциона (ДРПА) (на двух из которых сделок не было), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 254,391 млрд руб., обеспечив на 19,6% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в II квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,3 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно, согласно графику проведению аукционов во втором квартале 2025г., составлял порядка 100,0 млрд руб., но после прошедшего сегодня аукциона необходимый объем размещения в неделю вырос на 16,2% и составил порядка 116,2 млрд руб.

На вторичном рынке динамика цен ОФЗ на прошлой неделе оставалась крайне волатильной на фоне сохраняющейся неопределенности в ожидании предстоящего в пятницу заседания Банка России по вопросам ДКП. По нашим оценкам, Банк России сохранит ключевую ставку на прежнем уровне и не будет существенно смягчать риторику своего заявления. В результате по итогам недели (16 - 22 апреля) снижение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 22 б.п. (против снижения на 24 б.п. неделей ранее). Исключением стали два краткосрочных выпуска с погашением в 2026г., доходность которых выросла на 14 и 36 б.п. (в среднем +25 б.п.). Доходность остальных кратко- и среднесрочных выпусков снизилась в пределах 1-68 б.п. (в среднем -30 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков снизилась в пределах 14-31 (в среднем -20 б.п.). В результате доходность облигаций со сроком обращения более одного года установилась в диапазоне от 17,63% до 15,10% годовых (по мере увеличения дюрации). Вторичные торги проходили на фоне повышения торговой активности: объем сделок составил 373,611 млрд руб. (против 115,007 млрд руб. неделей ранее, или +224%), при этом около 71,3% от общего объема составили сделки в РПС. Максимальный объем был зафиксирован по выпуску ОФЗ-ПК 29026 с долей порядка 64,9% от общего объема (реализованной в течение одного торгового дня). Кроме того, около 1,5%, 2,2% и 3,4% пришлись на ОФЗ-ПК 29014, 29016 и 29027 соответственно. На долю всех выпусков ОФЗ-ПК пришлось около 73%. Активно торгуемыми остаются долгосрочные выпуски ОФЗ-ПД (с погашением через 10,5 лет и более), доля которых составила около 19% от общего объема биржевых сделок.