Объем размещения ОФЗ-ПД превысил максимум с декабря 2022 года

На аукционах 15 октября инвесторам были предложены выпуски ОФЗ-ПД серии 26251 и серии 26246 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности. 

Началом обращения ОФЗ-ПД 26251 является 27 августа 2025г., погашение запланировано на 28 августа 2030 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 9,50% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 500,0 млрд руб. по номинальной стоимости. Сегодня будет дебютное размещение выпуска. 

Началом обращения ОФЗ-ПД 26246 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 12 марта 2036 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем основного и дополнительного выпусков составляет 1 000 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет порядка 101,27 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 17 сентября 2025г., при спросе 60,25 млрд руб. было размещено облигаций с учетом ДРПА на 41,304 руб. (68,6% от объема спроса) при средневзвешенной доходности 14,50% годовых, что предполагало «премию» в размере 7 б.п. к средневзвешенному уровню вторичного рынка.

Основные параметры и итоги аукционов и ДРПА

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26251 спрос составил около 162,330 млрд руб. или 39,3% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 261 заявку на МБ, где было размещено 99,6% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 162,330 млрд руб. (32,5% от доступных остатков и 82,7% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 81,8950% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 81,9379%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 15,39% и 15,38% годовых соответственно. На вторичном рынке мы оцениваем справедливый уровень доходности нового выпуска с учетом итогов торгов накануне по сопоставимым по дюрации выпускам на уровне 15,26% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» в размере 12 б.п. по средневзвешенной доходности к нашей оценке справедливого уровня доходности на вторичном рынке.

При размещении ОФЗ-ПД 26251 из 261 удовлетворённой на аукционе на МБ заявки на долю 23 крупных с объемом 1,0 - 50,0 млрд руб. пришлось около 91,1% от объема размещения. На долю одной сделки по цене отсечения с объемом 3,0 млрд руб. пришлось около 1,9% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 13 сделок с объемом от 12,0 млн до 9,6 млрд руб. с долей 10,4% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 142 или 54,4% от общего количества, пришлось около 0,91 млн. руб. или 0,001% от размещённого объема. 

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26246 спрос составил около 133,413 млрд руб. или 138,5% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 464 заявки на МБ, где было размещено 100,0% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 96 млрд 360,078 млн руб. (100% от доступных остатков и 72,2% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 85,1750% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 85,2815%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 15,39% и 15,36% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 15,36% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 15,35% годовых. Таким образом, аукцион прошел с «премией» на уровне 1 б.п. по средневзвешенной доходности к среднему уровню вторичного рынка. 

При размещении ОФЗ-ПД 26246 из 464 удовлетворенных на аукционе на МБ заявок на долю 33 крупных с объемом от 1,0 до 13,0 млрд руб. пришлось около 80,8% от объема размещения. На долю двух сделки по цене отсечения с объемом 100 млн и 2,5 млрд руб. пришлось около 2,7% от объема размещения. По средневзвешенной цене прошло 70 сделки с объемом от 1,0 тыс. до 7,7 млрд руб. с долей 48,7% от общего объема размещения. На долю мелких заявок с объемом до 100 тыс. руб., которых было 323 или 69,6% от общего количества, пришлось около 4,080 млн. руб. или 0,004% от размещённого объема. 

По итогам трех прошедших в октябре т.г. аукционных дней, в течение которых было проведено 6 аукционов и 2 доразмещения после аукциона (ДРПА), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 589,954 млрд руб., обеспечив на 39,3% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале 2025г., который был установлен на уровне 1,5 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов в четвертом квартале 2025г., составлял порядка 125,0 млрд руб., а после состоявшихся аукционов необходимый еженедельный объем размещения снизился на 19,1% и составил 101,12 млрд руб.

На вторичном рынке ОФЗ на прошедшей неделе цен гособлигаций вновь начали снижаться по всей «кривой» после разнонаправленной динамики на предыдущей неделе. При этом сохранились более высокие темпы снижения цен на коротком «конце кривой», обеспечивая опережающие повышение доходности в рамках дальнейшего сглаживания «кривой» на фоне ожидаемого существенного снижения темпов смягчения ДКП Банком России. 

В результате по итогам недели (8-14 сентября) повышение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 39 б.п. (против повышения всего на 2 б.п. неделей ранее). Доходность кратко- и среднесрочных выпусков (со сроком обращения более 1,0 года) выросла в пределах 22 - 104 б.п. (в среднем +53 б.п.). Доходность долгосрочных выпусков выросла в пределах 14 - 30 б.п. (в среднем +20 б.п.). В результате доходность облигаций со сроком обращения порядка 1,0-2,0 года установилась в диапазоне 14,8-14,9%, а на долгосрочном конце «кривой» 15,22- 15,35% годовых. Исключением остается самый долгосрочный выпуск, доходность которого была на уровне 14,53% годовых (+15 б.п. за неделю). 

Вторичные торги проходили на фоне снижения торговой активности: объем сделок составил 116,920 млрд руб. (против 120,226 млрд руб. неделей ранее, или -2,7% к предыдущей неделе), при этом около 4,5% от общего объема составили сделки в РПС. Повысилась активность торгов по долгосрочным выпускам ОФЗ-ПД (с погашением через 10,0 лет и более), доля которых составила около 67% от общего объема биржевых сделок (против 63% неделей ранее). Лидерами среди этих бумаг стали выпуски: 26250, 26248 и 26247 с долей 14,4%, 14,1% и 11,6% соответственно, а также 26238 и 26245 с долей порядка 6,6% и 5,7% от общего объёма. Снизилась активность торгов по выпускам ОФЗ-ПК, суммарная доля которых составила порядка 11,4% против 13,8% от общего объёма неделей ранее, наиболее активно торговались выпуски ОФЗ-ПК 29014, 29009 и 29010 с долей 3,8%, 1,8% и 1,8% (с погашением в марте 2026г., в мае 2032г. и в декабре 2034г. соответственно).

Итоги размещения ОФЗ в IV кв. 2025г. по состоянию на 15.10.2025г.