Новые размещения с плавающим купоном от эмитентов с высоким рейтингом

Рынок облигаций замер в ожидании решения по ключевой ставке. На протяжении последних месяцев многие инвесторы фиксировали высокую доходность в бумагах с фикс-купоном. Это привело к значительному росту их цены и, как следствие, снижению доходности. Сегодня многие участники рынка задумываются об альтернативных вложениях, ведь текущий уровень доходности надежных выпусков с фиксированным купоном не впечатляет.

В сложившейся ситуации облигации с плавающим купоном могут представлять интерес для краткосрочных вложений в силу своей перепроданности. Рассмотрим параметры новых размещений флоатеров на рынке IBO. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

АЭРОФЛОТ-П02-БО-02

Об эмитенте

ПАО «Аэрофлот» — крупнейшая авиакомпания России и один из старейших мировых авиаперевозчиков, основанная в 1923 году.

Согласно отчету компании по итогам 2024 года (МСФО):

Выручка: 856,8 млрд руб. (+40,0% г/г);

Чистая прибыль: 55,0 млрд руб. (по сравнению с убытком годом ранее);

Долгосрочные обязательства: 820,3 млрд руб. (-4,5% г/г);

Краткосрочные обязательства: 409,0 млрд руб. (+15,5% г/г).

Соотношение Чистый Долг/EBITDA 2,5х.

Параметры выпуска

Планируемый объем: 30 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 190 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 5 лет;

Рейтинг: AA (стабильный) от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 15 сентября;

Дата размещения: 19 сентября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

На вторичном рынке у эмитента торгуется один флоатер. Выпуск Аэрофл2Б01 со ставкой купона КС+ 240 б.п. торгуется немного выше номинала. На его фоне новое размещение не предлагает существенной премии к доходности, но отличается большим сроком до погашения.

В условиях цикла снижения ключевой ставки облигации с плавающим купоном – явно не лучшая идея на рынке для долгосрочного удержания, поэтому преимущество нового выпуска в длине вряд ли скажется на его цене после размещения. Апсайд здесь возможен только вместе с остальным рынком флоатеров.

Сравним с бумагами от других эмитентов:

На фоне аналогов от других компаний параметры нового выпуска ПАО «Аэрофлот» находятся в рамках рынка.

РОСАГРОЛИЗИНГ-002Р-04

Об эмитенте

АО «Росагролизинг» — российская агропромышленная лизинговая компания в форме акционерного общества с государственным участием в уставном капитале.

Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 году (МСФО):

Чистые финансовые доходы: 4,5 млрд руб. (+2,8% г/г);

Чистая прибыль: 221,6 млн руб. (-66,5% г/г);

Обязательства: 125,5 млрд руб. (-9,6% г/г);

Соотношение Чистый Долг/EBITDA 7,0x.

Параметры выпуска

Планируемый объем: 5 млрд руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: КС + 220 б.п.;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: AA- (стабильный) от Эксперт РА;

Дата сбора книги заявок: 16 сентября;

Дата размещения: 19 сентября;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: нет.

Подробнее о выпуске. Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Новый выпуск выглядит перспективнее предыдущих флоатеров эмитента. Например, бумага Росагрл2Р3 со ставкой купона КС + 170 б.п. торгуется около номинала. Новый выпуск предлагает небольшую премию к её доходности, а также имеет более длительный срок до погашения. Несмотря на это, ожидать существенного апсайда от нового размещения не стоит. Спекулятивный потенциал крайне мал и может реализоваться лишь в случае сохранения стартового уровня купона в ходе сбора книги заявок.

Важно обратить внимание на объем долговых обязательств компании. Безусловно, лизинговые компании в большинстве случаев имеют повышенный уровень долговой нагрузки, но в случае АО «Росагролизинг» помимо объема долга инвесторов должен насторожить резкий спад операционных показателей компании. Поэтому, если и рассматривать данный выпуск для вложений, то только на короткий срок.

Также обратите внимание на наши подборки на вторичном рынке под разные цели: