Новые прогнозы МВФ по развитым странам всё ещё выглядят оптимистично

26.07.22 19:55 Новости и комментарии
Полевой Дмитрий
Полевой Дмитрий
директор по инвестициям "Локо-Инвест"

 

3,2% - на столько, по прогнозам МВФ, в 2022 вырастет мировая экономика. Апрельский прогноз предполагал рост на 3.6% в 2022 и 2023, теперь же в следующем году ожидается замедление до 2.9%. Для сравнения, в 2010-19 мировой ВВП рос на 3.7% в год.

Ухудшение прогноза по США и Китаю объясняет (почти поровну) всё снижение на 0.4 п.п., отрицательный вклад других развитых стран компенсируется положительной добавкой развивающихся стран (без Китая и Индии).

Также повышены ожидания по инфляции – здесь рост на 0.8-0.9 п.п. по развитым и развивающимся странам.

Прогнозы по экономике РФ, напротив, улучшены – ожидается два года спада на 6% и 3.5%, это близко к ожиданиям властей и рынка.

Что это значит? Основные причины ухудшения прогнозов – высокая инфляция, в т.ч. сырьевая, и вынужденное ужесточение монетарной политики крупнейшими регуляторами, локдауны в Китае и последствия СВО для Европы, причем МВФ отмечает риски дальнейшего ухудшения ожиданий по этим же причинам.

Новые прогнозы МВФ по развитым странам выглядят всё ещё несколько оптимистично, но на удивление близки к рыночному консенсусу.

Аналитики и МВФ традиционно запаздывают с пересмотром прогнозов, хотя рынки всё больше и больше закладываются на более негативную экономическую реальность.

Почему это важно для инвесторов? Более значимое замедление мировой экономики – это риск для экономик развивающихся стран и их валют, но одновременно оно способно снизить инфляционное давление (через цены на сырьё и спрос) и позволить крупнейшим ЦБ повышать ставки менее агрессивно.

Для глобального долгового рынка дальнейшее замедление экономик или рецессия допускает постепенное снижение базовых ставок в USD, но доходности суверенных/корпоративных бондов могут не снижаться/расти из-за увеличения кредитного риска (спреда).

Негативный сценарий для глобальных акций грозит ухудшением ожиданий по корпоративным прибылям (сейчас как раз идет сезон отчетностей) и снижением котировок, хотя здесь динамика может различаться в зависимости от страны/сектора.

В своих бондовых стратегиях мы по-прежнему фокусируемся на евробондах РФ, избегая глобальных бондов, а в акциях отдаём предпочтение американскому рынку где, несмотря на общие риски, в отдельных компаниях открываются возможности для точечных покупок.

Для России в условиях санкций основной канал влияния – снижение внешнего спроса и цен на сырьё, что будет негативно для рубля. Сегодня он ослаб до 61.00/USD – быстрее, чем мы ожидали, но пока это лишь внутримесячная волатильность (в диапазоне 55-65.00), а не начало тренда к устойчивому ослаблению.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...