Новые ограничения скажутся на России сильнее, чем эмбарго на морской экспорт нефти

С 5 февраля в ЕС вступил в силу запрет на морские поставки российских нефтепродуктов. Помимо этого, ЕС и страны G7 установили потолок цен в размере $100/барр. на нефтепродукты, торгующиеся с премией к цене на нефть, такие как дизельное топливо, и в размере $45/барр. на нефтепродукты, торгующиеся с дисконтом, такие как мазут.

Исторически РФ экспортирует примерно 50% произведенных нефтепродуктов, то есть 144 млн тонн из произведенных 290 млн тонн; примерно 60% этого экспорта направлялось в ЕС и примерно 90% из них экспортировалось морем.

Мы считаем, что эти новые ограничения скажутся на РФ сильнее, чем эмбарго на морской экспорт нефти, который, в целом, составляет примерно 70% совокупного экспорта нефти. Кроме того, мы считаем, что у РФ будет гораздо меньше возможностей перенаправить свои нефтепродукты на новые рынки, в том числе в Индию и Китай, которые скорее заинтересованы в развитии инфраструктуры своих собственных НПЗ с тем, чтобы заменить РФ на глобальных рынках.

Таким образом, мы ожидаем существенные потери в экспорте нефтепродуктов, что, в свою очередь, может идти рука об руку с увеличением объемов экспорта нефти.