Аукцион по ЮГК негативен для рыночных настроений
Очередной аукцион по продаже 67,2% пакета акций "Южуралзолота" (ЮГК) признан несостоявшимся. В этот раз на торги была подана всего одна заявка от физлица, но его не допустили без подтвержденного задатка в 32,4 млрд руб.
Росимущество 11 июня начало прием заявок на новый аукцион. Сбор заявок продлится до 18 июня, итоги подведут 19 июня. Четвертый аукцион пройдет по голландской схеме, и чтобы он состоялся, нужны будут как минимум два участника.
Влияние. Новость негативна для рыночных настроений. На наш взгляд, очередной аукцион усиливает неопределенность по поводу будущего компании, что негативно влияет на котировки.
Оценка. Сохраняем «Нейтральный взгляд». В спотовых ценах акции ЮГК торгуются с мультипликатором Р/Е на уровне 4х против исторических 6,2х. С учетом наших прогнозов на 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. будет на уровне 3х.
Однако несмотря на сильный фундаментальный кейс, мы сохраняем дополнительную премию за риск при расчете стоимости акционерного капитала из-за повышенной неопределенности вокруг компании.
| UGLD | Нейтральный взгляд | ||
| Целевая цена, руб. | 0.90 | Потенциал к цене | 56% |
| Цена, руб. | 0.58 | Избыточная доходность * | 27% |
| В свободном обращении | 10% | Рыночная капитализация, млрд руб. | 129 |
| Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб. | 1 019 | Стоимость компании (EV), млрд руб. | 195 |
| Прогноз | 2026 г. | 2027 г. |
| P/E скорректированный | 2,7 | 2,2 |
| EV/EBITDA | 2,2 | 2,0 |
* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала
Источник: БКС Мир инвестиций
Комментарии