Новая ключевая ставка все равно расценивается рынком как низкая
Позитивно стартует неделя для российского рынка. Индекс RTS прибавляет 1,1%, а Индекс Мосбиржи +0,5%. Традиционно в лидерах роста третий эшелон, но обратить внимание хочется именно на Селигдар.
За понедельник котировки компании выросли на 10%, а с начала июля прибавляют около 35%, и уже практически приблизились к историческим максимумам. Селигдар в четверг опубликовал сильные производственные результаты – выручка от продажи металлов увеличилась на 87% г/г, а объем реализации золота за полугодие на 130% г/г.
Сейчас оценка компании уже не выглядит так интересно, как было до ралли, но при сохранении хороших темпов роста результатов, высока вероятность продолжить динамику. А такие планы у Селигдара есть.
Тем более компании и остальным экспортерам благоприятствует слабый рубль. Золото же не стало пока рушиться ниже $1900 за унцию, что может быть предвестником новой попытки перейти в растущий тренд в драгоценном металле.
Также видим, что решение ЦБ повысить ключевую ставку на 100 б.п. не стало для рынка шоком. Доходности облигаций уже давно показывали готовность инвесторов к переходу к ужесточению денежно кредитной политике. Несмотря на повышение ставки выше прогнозов, рубль даже не смог укрепиться ниже 90.
Это намекает на то, что новая ключевая ставка все равно расценивается рынком, как низкая. Официальные данные по инфляции оказались ниже 10%, а большинство аналитиков считают, что средний темп роста цен находится в районе 12-15%. Это означает, что кредитные деньги, которые можно привлечь по ставке ниже данного уровня, будут иметь “отрицательную стоимость”. Соответственно экономическое стимулирование продолжается даже при ставке 8,5%.
Больше всего в данной ситуации страдают держатели длинных облигаций с фиксированным купоном. Поэтому в настоящий момент лучше воздержаться от длинных выпусков и предпочесть короткие, либо обратить внимание на облигации с переменным купоном, где размер купона привязан к ключевой ставке ЦБ и будет расти вместе с повышением ключа. Постараюсь подготовить для вас актуальную подборку интересных облигаций.
Не является инвестиционной рекомендацией.