"НОВАТЭК" наращивает отгрузки вопреки санкциям

Согласно Bloomberg, проект НОВАТЭКа «Арктик СПГ-2» в июле–августе нарастил суточную добычу газа выше 27 млн куб. м — почти вдвое больше, чем в августе 2025 г. Экспорт с «Арктик СПГ-2» обновил рекорд и достиг исторических максимумов — более 0,5 млн т СПГ в месяц как в июле, так и в августе. Наращивать отгрузки проекту позволяет расширение задействованного флота: число судов с конца прошлого года выросло с 11 до минимум 20. Основной покупатель — Китай, который принимает санкционные грузы; кроме того, НОВАТЭК также ведет переговоры о поставках во Вьетнам с 2027 г. Цены реализации для азиатских покупателей по-прежнему предполагают дисконт.

Влияние

Позитивно. Растущие объемы превращают проект в работающий источник акционерной стоимости. Почти двукратный рост добычи и рекордный экспорт означают, что загрузка мощностей растет (две линии общей мощностью 13,2 млн т СПГ в год), и компания получает ощутимый вклад в денежный поток. Дисконт к ценам для азиатских покупателей ограничивает маржу, однако продажи с дисконтом в любом случае лучше свободных мощностей. 

Оценка

Новость подтверждает наш тезис по развитию отгрузок с проекта. Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции НОВАТЭКа с целевой ценой 1400 руб.; по бумаге также открыта идея лонг с целью 1400 руб. на горизонте 12 месяцев, и рекордные отгрузки приближают ее к цели. Событие не меняет фундаментальный кейс, а подтверждает его: мы уже отмечали, что с начала года китайские покупатели получили минимум 18 партий СПГ — больше, чем за весь прошлый год, а главное ограничение проекта — дефицит флота — снимается в условиях сезона летней навигации. Акции НОВАТЭКа сейчас торгуются по мультипликатору P/E на 2026 г. 5,1х против исторического с 2023 г. в 6,4х.