Низкие цены на нефть могут заставить ФРС повысить ставки

Цены на нефть пошли вниз, но для американских инвесторов и ФРС это может обернуться новой проблемой. Дешевая нефть способна охладить инфляцию и снизить давление на потребителей, но она также может вернуть деньги в экономику, которая уже перегрета сильнее, чем хотела бы ФРС, сообщает Yahoo Finance.

Как отмечают экономисты, “нарратив на рынках меняется с “низкие цены на нефть - это низкая инфляция” на “низкие цены на нефть - это больше спроса в уже перегретой экономике, а значит, более высокая инфляция”.

Этот разрыв хорошо виден на графике. Месяцами Brent и доходность двухлетних казначейских облигаций США двигались синхронно: нефть росла - доходность росла, нефть падала - доходность падала. Но после апрельского отчета по инфляции нефть вернулась к уровням, которые были до иранского скачка (Brent и WTI опустились ниже 70 долларов за баррель), а вот доходность “двухлеток” за ними не последовала. И это не вписывается в старый инфляционный сценарий.

Раньше рост нефтяных цен разгонял инфляцию через транспорт и производство, а когда шок сходил на нет, то инфляционное давление ослабевало. Но сейчас экономика может оказаться недостаточно остывшей, чтобы это правило сработало.

В четверг, 25 июня, инвесторы и политики получат свежие данные по PCE, предпочтительному инфляционному индикатору ФРС. Ожидается, что базовый PCE (без учета продуктов питания и энергии) в мае вырос до 3,4% с 3,3% в апреле. Это все еще значительно выше целевого уровня ФРС в 2%.

Именно поэтому падение нефти работает в обе стороны. С одной стороны, оно снижает заметное инфляционное давление, особенно на заправках, с другой - может подстегнуть расходы, поездки, перевозки и маржинальность бизнеса в тот момент, когда ФРС не хотела бы видеть роста спроса. Вывод экономистов звучит жестко: “Рыночный нарратив теперь предполагает, что открытие Ормузского пролива еще сильнее перегреет экономику, вынудив ФРС повысить ставки в ближайшее время”.