Нет уверенности, что МКБ ждет органический рост бизнеса и финансов
Выделим бумаги МКБ, которые ударно завершили неделю. Это произошло на фоне грядущей реорганизации банка с условием выкупа акций у несогласных с процессом по 10,35 руб., что почти в 2 раза больше минимума прошлой недели. Максимум периода — под 8,3 руб.
МКБ объявил о проведении 25 мая внеочередного общего собрания акционеров. В повестке есть и вопрос о реорганизации и увеличении уставного капитала банка. Для проголосовавших против или неголосовавших МКБ предложил выкуп своих акций по цене существенно выше рынка — 10,35 руб. за каждую бумагу. Это более чем в 2 раза превышает стоимость на закрытии пятничных торгов (5,13 руб.).
Правда, по закону выкуп у несогласных с реорганизацией возможен лишь на сумму в размере 10% от стоимости чистых активов, что составило около 35 млрд от 350 млрд руб. Объем бумаг МКБ в свободном обращении составляет около 25%, то есть более 75 млрд руб. Это значит, что если большинство миноритарных акционеров решит воспользоваться правом, то не весь объем спроса будет удовлетворен. Правда, есть ограничения на объем выкупа — 10% стоимости чистых активов, что в 2 раза меньше акций в свободном обращении. Поскольку фундаментальная оценка бумаг не менялась (6 руб.), то рост взрывной волатильности вызван большим спекулятивным наплывом и техническими аспектами.
Спекулятивно данную новость можно воспринимать как позитивную, но нет никакой уверенности, что нас ждет органический рост бизнеса и финансов МКБ. Поэтому многие участники рынка будут скоро фиксировать свои позиции. Входить по текущим под «идею в 10,35» — идти на риск лишь частичного выкупа акций. При этом можно остаться в бумагах с оценкой, превышающей даже текущие котировки, а не то чтобы дороже 10 руб. за бумагу. Спорная спекулятивная идея.
Мы считаем бумаги МКБ привлекательными сугубо в краткосрочной перспективе.
На выкуп всех бумаг в свободном обращении может не хватить разрешенных для направления на эти цели 10% от стоимости чистых активов банка: если случится так, что все акционеры предъявят свои акции к выкупу.
Реальный размер бумаги в свободном обращении соответствует последним данным МосБиржи (22%).
Комментарии