Неожиданно сильный рост экономики США не располагает к смягчению позиции ФРС
В центре внимания. На мировом рынке в четверг наблюдалась смешанная динамика. Инвесторы продолжили отыгрывать события сезона отчетностей, а первая оценка ВВП США за второй квартал указала на гораздо более высокие, чем ожидалось, темпы экономического роста. В России вчерашний день отметился умеренным снижением доходностей на долговом рынке. Инвесторы в мире сегодня будут отыгрывать публикацию июньского ценового индекса PCE, который таргетирует ФРС, и данных по личным расходам и доходам американцев.
Все внимание рынка РФ сегодня будет уделено итогам заседания Банка России. Базовый сценарий предполагает повышение ключевой ставки до 18% годовых в ответ на заметно ускорившийся с мая рост цен и пока еще превалирующие проинфляционные риски, которые ставят под сомнение достижение цели по инфляции. Тем не менее в последнее время мы получили ряд сигналов об охлаждении экономики, более низкую, чем оценивалось по недельным данным, инфляцию в июне и стабилизацию недельных темпов роста цен во второй половине июля. Учитывая также планы ЦБ по дальнейшему макропруденциальному ужесточению в сентябре, сейчас сценарий роста ставки до 17% с более жестким сигналом также видится вероятным.
Помимо самого решения по ставке, значимо на динамику активов будут влиять и параметры обновленного прогноза регулятора. Особо резкое повышение ожидаемых в 2025-2026 среднегодовых уровней ставки может оказать выраженное давление на долговой рынок.
Нефть и рубль. Цены на нефть вчера смогли вырасти по итогам дня. Внеочередное снижение ставки MLF в Китае напомнило о существенных проблемах со спросом в стране, но неожиданно высокие цифры по ВВП США компенсировали этот негатив. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $82,4/барр. На динамику котировок в пятницу повлияют недельные данные по числу буровых установок в США и июньская статистика по индексу PCE. В целом неделю котировки могут завершить у $82,5/барр.
В четверг рубль вновь укрепился, а объем торгов юанем заметно вырос. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,68 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Повышение ключевой ставки позитивно для рубля в долгосрочной перспективе, но вряд ли раскрытие итогов сегодняшнего заседания значимо повлияет на текущую динамику курса. В связи с приближением пика налогового периода курс может на время задержаться ниже 11,7 руб./юань.
Экономическая статистика в США. Вчера была опубликована первая оценка ВВП США за второй квартал, показавшая рост американской экономики на 2,8% в аннуализированном выражении с поправкой на сезонность (прогноз 2%) после роста на 1,4% кварталом ранее. Положительный вклад в ВВП со стороны потребления увеличился с 0,98 п.п. до 1,57 п.п., что происходило в первую очередь за счет восстановления товарного потребления. Во втором квартале также заметно вырос вклад со стороны инвестиций – с 0,77 п.п. до 1,46 п.п. Впрочем, неожиданно сильный рост экономики США также не располагает к выраженному смягчению позиции ФРС, что ограничило позитив от вчерашних данных.
