Неопределенность с экспортной пошлиной "ФосАгро" несет риски для финрезультатов и дивидендов во 2 полугодии

Совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденды в размере RUB 126/акц. за 2К23. Совокупно выплата может составить около RUB 16 млрд, что соответствует около 100% свободного денежного потока за квартал. 

• Фосагро продолжает последовательно выплачивать квартальные дивиденды и делиться прибылью с акционерами. 

• Из-за снижения прибыли и роста инвестрасходов во 2К23 свободный денежный поток за квартал составил RUB 16 млрд — существенно ниже, чем в 1К23, когда он достигал RUB 43.5 млрд (дивиденды за 1К23 составили RUB 34 млрд) . 

• Мы считаем, что в 3К23 Фосагро, скорее всего, покажет рост выручки и прибыли относительно 2К23 из-за слабого рубля и роста цены на фосфорные удобрения. 

• Однако неопределенность, связанная с экспортной пошлиной, которая может быть введена чуть ли не с 1 сентября, несет риски для финансовых результатов и дивидендов в 3К-4К23. 

• Кроме того, в 4К23 дополнительным оттоком может стать налог на сверхприбыль (в размере до RUB 7 млрд).