Негативные новости по "Роснефти" могут быть хороши для акций других нефтяных компаний и рынка в целом

Сегодня Роснефть сообщила о возможности ареста долларовых платежей в ее адрес в обеспечение иска ЮКОСа. Хотя речь лишь о $400 млн., эта новость может оказать продолжительное давление на котировки акций компании. Во-первых, арест может существенно затруднить экспорт Роснефти, поскольку коснется всех долларовых расчетов компании. Ведь любой платеж в долларах идет по системе корсчетов, в которых всегда участвуют банки-корреспонденты из США. В то же время, несмотря на разговоры, которые ведутся уже на протяжении последних четырех лет, российские компании еще не научились экспортировать нефть за рубли (хотя ничего принципиально сложного в этой схеме нет - это вопрос техники). Во-вторых, суммой в $400 млн дело может не ограничиться. Могут появиться претензии к справедливости приобретения Юганскнефтегаза. Ведь в отчетности по GAAP, которую компания опубликовала по итогам первого полугодия 2004 года (последняя отчетность перед приобретением Юганскнефтегаза), сумма активов равнялась $7.231 млрд., а на 31.12.2004 - уже $25.987 млрд. Таким образом, активы увеличились на $18.747 млрд., тогда как на аукционе в декабре пакет Юганскнефтегаза был продан за $9.35 млрд. Поэтому, есть риск, что оппоненты компании будут ссылаться в судах на то, что она сама косвенно признала справедливой цену этого актива в $18.747 млрд. Так что потенциально сумма иска может увеличиться до $9.397 млрд. Поскольку эта сумма составляет 20.6% от book value, то удовлетворение такого иска приведет к пересмотру справедливой цены акций Роснефти (по нашей версии) с 273 руб. за акцию до 217 руб. Что касается внешнего фона по рынку в целом, то он остается позитивным. К вчерашней информации о том, что Еврокомиссия разработала сценарий помощи Греции (на тот случай если она потребуется) прибавилась новость от ФРС. Последняя, как мы и ожидали, подтвердила, что ставки останутся низкими продолжительное время. Негативные новости по Роснефти могут быть хороши для акций других нефтяных компаний и рынка в целом. Во-первых, потому, что сложившаяся ситуация угрожает экспортным поставкам, а значит способствует росту цен на нефть. Во-вторых, акции таких компаний как ЛУКОЙЛ становятся относительно более привлекательными, что провоцирует инвесторов "перекладываться" в них из бумаг Роснефти. В то же время, роста рынка выше 1750 пунктов по индексу РТС мы не ожидаем. Равно как и снижения ниже 1300 пунктов. Так что, неплохую прибыль может принести, например, такая стратегия: продажа полугодовых call-опционов с ценой-strike 1750 и put-опционов с ценой-strike 1300.