Негативные факторы сохранят свое влияние на результаты ММК в 3 квартале

ММК представил слабые операционные результаты за 2-й квартал 2025 г. Выплавка стали и продажи стальной продукции продолжают оставаться под давлением на фоне низкого внутреннего спроса на стальную продукцию. Компания ожидает, что 3-м квартале 2025 г. негативные факторы сохранят свое влияние на операционные результаты. Наша рекомендация по бумагам ММК находится на пересмотре.

Производство. По итогам 2-го квартала 2025 г. выплавка стали ММК снизилась на 22,4% г/г, до 2 620 тыс. т. При этом мы отмечаем, что работа турецкого дивизиона приостановлена уже 4 квартала подряд на фоне слабой конъюнктуры местного рынка. Во 2-м квартале 2025 г. ММК увеличил выпуск угольного концентрата на 23,7% г/г, до 762 тыс. т, однако снизил производство железорудного сырья на 21,4% г/г, до 448 тыс. т.

Продажи. Во 2-м квартале 2025 г. ММК сократил продажи стальной продукции на 18,3% г/г, до 2 493 тыс. т, вследствие падения внутреннего спроса на стальную продукцию. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 39,8% против 45,8% годом ранее. Компания ожидает, что в 3-м квартале 2025 г. спрос на металлопродукцию будет оставаться под давлением на фоне неблагоприятного влияния высокой ключевой ставки на деловую активность.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.