Нефтегазовые доходы РФ вряд ли достигнут 8 трлн рублей, заложенных в план бюджета на 2023 год

Дефицит бюджета РФ в январе-июне составил RUB 2.6 млрд против RUB 3.0 млрд в январе-мае, по обновленным данным Минфина. Доходы федерального бюджета за 1П23 составили RUB 12.4 млрд, а в июне — RUB 2.6 млрд. Выручка от продажи нефти и газа в июне снизилась на 26% г/г, а ненефтегазовые поступления выросли более чем на 60% г/г — они считаются основным фактором некоторого улучшения бюджетных позиций России. В то же время расходы федерального бюджета в июне составили RUB 2.1 млрд, а в целом за 1П23 — RUB 15 млрд, что на 20% выше, чем в 1П22. Сохранение высокого уровня государственных расходов и нестабильность бюджетных поступлений (нефтегазовые доходы продолжают снижаться) привели к дефициту в RUB 2.6 млрд. Однако некоторые временные улучшения в бюджетных вырубках позволили сократить дефицит с RUB 3.0 млрд по итогам мая до RUB 2.6 трлн в июне.

Июнь стал вторым месяцем в 2023 г., когда в России был зафиксирован профицит бюджета (RUB 0.4 трлн), что позволило сократить дефицит за 1П23 до RUB 2.6 трлн. Однако это в основном связано с разовым фактором от выплаты дивидендов Сбербанка (RUB 0.3 трлн) и сезонным сокращением государственных расходов.

Анализ: Низкие нефтегазовые доходы и высокие расходы — основные риски стабильности бюджета. Последняя статистика говорит о том, что нефтегазовые доходы РФ вряд ли достигнут RUB 8 трлн, заложенных в план бюджета как базовый уровень на 2023 г. — за 1П23 бюджет недополучил около RUB 0.6 трлн таких доходов. В то же время ненефтегазовые поступления выросли в июне на 62% г/г — впрочем, половина этого роста объясняется дивидендами от Сбера (разовый фактор для 2023 г.). Бюджетные расходы, похоже, демонстрируют первые признаки стабилизации: их годовой рост в июне составил 2.3% г/г (против 27.1% г/г в мае). Однако их объем выше, чем в мае — по нашим оценкам, общий показатель на 2023 г. может составить RUB 31 трлн (вместо ожидаемых RUB 29 трлн).