Нефть среднесрочно может способствовать ослаблению рубля
Опасения относительно последствий плана Трампа по повышению пошлин вызвали беспокойство на финансовых рынках по всему миру. В результате в этом году курс доллара снизился, так как инвесторы опасаются, что это может привести к росту инфляции и замедлению экономики США.
Однако аналитики Wells Fargo считают, что падение курса валюты, скорее всего, будет временным. В своей записке для клиентов они сообщили, что в зависимости от того, насколько США повысят тарифы и как отреагируют другие страны, курс доллара может вырасти на 1,5–11%.
Основная причина в том, что повышение пошлин США снижает спрос на зарубежные товары, это приводит к снижению курса иностранных валют. Кроме того, инфляционные последствия, вероятно, заставят Федеральный резерв сохранить процентные ставки на высоком уровне.
Прогноз аналитиков появился после того, как курс доллара США упал по отношению к большинству своих основных конкурентов в течение первых трех месяцев года. Причина — из-за опасений, что политика Трампа может замедлить экономику. В понедельник мировые рынки были потрясены новыми всплесками волатильности, так как трейдеры ожидали следующего объявления Трампа о тарифах в среду.
Данные отчетов COT по индексу доллара отражают рост бычьих настроений. После резкого сокращения на квартальной экспирации трейдеры возобновили наращивание чистой позиции на рост индекса доллара. При этом чистая позиция начала расти от уровней, минимальных за последние три месяца. Продолжение тенденции может способствовать росту доллара.
С точки зрения ТА на ближайшую неделю наиболее вероятный сценарий — консолидация в рамках торгового коридора 103,60–104,20, выход из него будет определять дальнейший вектор развития рыночного движения.
Курс евро в последние дни консолидируется в районе 1,08, хотя в I квартале он показал сильный прирост благодаря фискальной реформе в Германии. Вероятное введение торговых пошлин, установленных США, означает, что Европе придется взять под контроль свое будущее. Об этом заявила в понедельник глава ЕЦБ Кристин Лагард, повторив, что влияние ответных пошлин ухудшит экономический рост еврозоны. Опубликованные накануне данные показали, что инфляция потребительских цен в Германии в марте замедлилась до 2,2%, это стало самым низким показателем с ноября 2024 г. и совпало с ожиданиями рынка. Замедление обусловлено снижением инфляции в сфере услуг до 3,4% с 3,8% в феврале и просадкой цен на энергоносители, которые снизились на 2,8% против сокращения на 1,6% в предыдущем месяце. Базовая инфляция в еврозоне также замедлилась до 2,5%, что является самым низким показателем с июня 2021 г.
Эксперты из Goldman Sachs предупреждают, что экономика Европы может вступить в «техническую» рецессию в 2025 году, поскольку новые тарифные предположения Д. Трампа приведут к дополнительному сокращению реального ВВП еврозоны. На этом фоне GS теперь ожидает от ЕЦБ дополнительного снижения ставки в июле, вдобавок к предыдущему прогнозу о снижении ставок в апреле и июне.
С точки зрения ТА наиболее вероятный сценарий на текущую неделю в паре «евро — доллар» — боковой коридор в ценовом диапазоне 1,0775–1,0850, выход из которого будет формировать дальнейшую среднесрочную тенденцию.
По итогам последней недели марта 2025 года наблюдаемое ранее укрепление национальной валюты продолжилось. Геополитические факторы по-прежнему оказывают существенное влияние на курс рубля. На рынке сохраняется высокий объем предложения иностранной валюты при умеренно слабом спросе со стороны импортеров в силу сезонных факторов. В среднесрочной перспективе сохраняющиеся котировки нефти на текущих уровнях на фоне роста предложения ОПЕК+ могут способствовать ослаблению рубля.
В свою очередь, Банк России не исключает повышения ключевой ставки. В ближайшие дни будет опубликовано резюме его заседания 21 марта, в котором может содержаться больше конкретики в отношении планов регулятора, тем более что инфляция остается высокой.
Минфин РФ на этой неделе раскроет планы насчет объема покупки валюты в апреле. Если этот объем будет выше мартовского, рубль получит еще один драйвер для ослабления. Урегулирование конфликта на Украине затягивается, что неблагоприятно для российской валюты, но любые положительные для РФ новости внешней политики способны оказать ее курсу поддержку.
Волатильность рубля заметно снижается, и дальнейшие перспективы рубля становятся неопределенными. Наиболее вероятный сценарий на текущую неделю — боковой коридор в рамках ценового диапазона 11,40–11,80 руб. за юань.